स्मॉल कैप स्टॉक – आने वाले समय में विकास के अग्रदूत

चल रही बिकवाली को देखते हुए स्मॉल कैप स्टॉक और मूल्यांकन के बारे में बढ़ती चिंताओं के कारण, बाजार में कई अफवाहें थीं जो स्मॉल-कैप शैली के लिए लंबी सर्दी की ओर इशारा कर रही थीं निवेश करना.

इसके विपरीत, हमारा मानना ​​है कि हालांकि अल्पकालिक अस्थिरता हो सकती है, यह निवेश वर्ग सबसे बड़ा रहा है और रहेगा धन निर्माता.

बाज़ार हमेशा उन कंपनियों को पुरस्कृत करते हैं जो लगातार अच्छा प्रदर्शन करती हैं उच्च वृद्धिऔर दिलचस्प बात यह है कि यह छोटी कैप कंपनियां हैं जो सबसे अधिक वृद्धि देख रही हैं – हालांकि आपको ऐसी कंपनियों की पहचान करने के लिए गहराई से निवेश करना होगा और निवेश को देखना होगा।

के बारे में एक अध्ययन आय में वृद्धि विभिन्न बाज़ार पूंजीकरणों में पिछले पाँच वर्षों का विकास स्पष्ट रूप से यह साबित करता है:

पहली नज़र में, किसी को लगेगा कि यह बड़ी-कैप कंपनियां हैं जो सबसे अधिक राजस्व वृद्धि पैदा कर रही हैं, जबकि छोटी-कैप कंपनियां स्थिर हैं।

दिलचस्प बात यह है कि बारीकी से निरीक्षण करने पर, स्मॉल-कैप क्षेत्र की लगभग 1,200 कंपनियों में से लगभग 40% ने इसी अवधि में 20% से अधिक की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) हासिल की है।

स्मॉल कैप में इस वृद्धि का कारण क्या है?

हाल के वर्षों में, हमने लगातार इस बात पर जोर दिया है कि विनिर्माण और बुनियादी ढांचा आपूर्ति कंपनियां विकास के मजबूत स्तंभ होंगी।

यह काफी हद तक सरकारों के महत्वाकांक्षी इन्फ्रा खर्च बजट, ‘मेक इन इंडिया’ पर ध्यान केंद्रित करने और विभिन्न पीएलआई और अन्य योजनाओं के कारण है, जिन्होंने समग्र विनिर्माण क्षेत्र को गति दी है।

हम विनिर्माण क्षेत्र में भारत के निर्यात अवसरों के प्रबल समर्थक हैं। चीन+1, बढ़ती लागत के कारण यूरोप का कमजोर होता विनिर्माण आधार और भारतीय प्रवर्तकों द्वारा अमेरिका में विनिर्माण आधार स्थापित करना आदि जैसे कारकों से भारतीय विनिर्माण में वृद्धि होनी चाहिए।

समग्र निर्यात आंकड़े स्थिर होने के बावजूद, पिछले तीन वर्षों के निर्यात डेटा के उप-खंडों का अधिक विस्तृत विश्लेषण हमारी धारणा की पुष्टि करता है कि इसका एक मजबूत प्रभाव है:

जैसा कि ऊपर से देखा जा सकता है, ये सभी खंड बड़े पैमाने पर विनिर्माण/इंजीनियरिंग क्षेत्र से हैं।

निवेशक के दृष्टिकोण से, इनमें से अधिकांश विनिर्माण कंपनियां अभी भी “स्मॉल-कैप” श्रेणी में आती हैं, जो इस खंड में विकास का नेतृत्व कर रही है। यह ध्यान रखना दिलचस्प है कि जहां निफ्टी 50 का केवल 18% हिस्सा विनिर्माण कंपनियों से बना है, वहीं निफ्टी माइक्रोकैप 250 का 44% हिस्सा विनिर्माण कंपनियों से बना है।

निफ्टी 50 का भार वित्तीय सेवाओं, आईटी, तेल और गैस और एफएमसीजी क्षेत्रों में अधिक प्रभावी है, जो वैश्विक आर्थिक मंदी और/या घरेलू बाजारों में सुस्त खपत के दबाव से जूझ रहे हैं।

यह बड़े कैप में धीमी वृद्धि की तुलना में छोटे कैप में उच्च वृद्धि की विसंगति को स्पष्ट करता है।

निजी पूंजीगत व्यय – विकास की स्थिरता सुनिश्चित करना

निरंतर विकास के लिए मांग को पूरा करने के लिए क्षमता में लगातार निवेश की भी आवश्यकता होती है। भारतीय कंपनियों की बैलेंस शीट की जांच से पता चलता है कि पिछले तीन वर्षों में क्षमता विस्तार में महत्वपूर्ण निवेश हुआ है।

इन विस्तारों की औसत आयु 1.5 वर्ष मानते हुए, हमें अभी तक इन विस्तारित क्षमताओं का इष्टतम उपयोग नहीं दिख रहा है, जिससे निकट भविष्य में विकास को और गति मिलनी चाहिए।

दिलचस्प बात यह है कि ऐतिहासिक ऋण-वित्तपोषित विस्तारों के विपरीत, इस विस्तार चक्र को मुख्य रूप से आंतरिक संचय और/या इक्विटी इंजेक्शन के माध्यम से वित्त पोषित किया गया था।

हमारा मानना ​​है कि यह बेहद सकारात्मक है क्योंकि इससे पता चलता है कि खेल में अधिक भागीदारी है और अप्रत्यक्ष रूप से व्यवसाय में प्रमोटरों के विश्वास को दर्शाता है।

स्मॉल कैप्स: धन सृजन का एक स्थायी अवसर:

यह ध्यान रखना दिलचस्प है कि 2005 में भारत के मौजूदा 250 सबसे बड़े शेयरों में से 112 कंपनियों, यानी उनमें से लगभग 45% का औसत बाजार पूंजीकरण 2,500 करोड़ रुपये 90,000 करोड़ था।

इसे रिटर्न के नजरिए से समझने के लिए, इन 112 कंपनियों ने निवेशकों को इस अवधि में लगभग 20% की वार्षिक वृद्धि दर से पुरस्कृत किया है, जो निवेशित पूंजी का लगभग 36 गुना होगा!

बेशक, किसी को यह याद रखना चाहिए कि इस प्रकार के धन सृजन का मार्ग उतार-चढ़ाव से भरा है और ऐसी कई और कंपनियां हैं जिन्होंने मूल्य को भी नष्ट कर दिया है।

यहीं पर हमारी निवेश शैली, यानी जिन कंपनियों में हम निवेश करते हैं उनकी समझ, गेहूं को भूसी से अलग करने का प्रतीक बन जाती है।

बेहिसाब धन सृजन सुनिश्चित करने और अप्रत्याशित दुर्घटनाओं से खुद को बचाने के लिए किसी को स्मॉल कैप शैली में एक अत्यंत जमीनी निवेशक होने की आवश्यकता है।

(लेखक इक्विट्री कैपिटल के सह-संस्थापक हैं)

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)