100 से अधिक स्मॉलकैप मल्टीबैगर्स के लिए चेतावनी संकेत चमक रहे हैं। क्या यह एक बुलबुला है जो फूटने का इंतज़ार कर रहा है?

स्मॉलकैप की तेजी से बढ़ती मल्टीबैगर पार्टी खत्म हो गई है निवेशकों रेटिंग हैंगओवर के साथ. निफ्टी के दौरान छोटी टोपी 100 है व्यापार 6.7 के मूल्य-से-पुस्तक मूल्य (पी/ई) अनुपात के साथ, 2013 वित्तीय वर्ष के बाद से उच्चतम, कम से कम 128 स्मॉलकैप बहु उत्खननकर्ता अपने 5 साल के औसत मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात से ऊपर कारोबार कर रहे हैं।

मल्टीबैगर स्टॉक का विश्लेषण बाजार पूंजीकरण कम से कम 500 करोड़ रुपये लेकिन 10,000 करोड़ रुपये से कम के 128 नामों का खुलासा राजू इंजीनियर (प्लस 721%), पिकैडिली एग्रो (661%), कामदेव (623%), केपी एनर्जी (578%), शिलचर टेक्नोलॉजीज (556%) और मैगेलैनिक बादल (455%), जो औसत से ऊपर हैं समीक्षाएसीई इक्विटी से डेटा दिखाता है।

के शेयर ओरिएंटल रेल अवसंरचनाजिसने केवल एक वर्ष में 341% की वृद्धि की है, 5 साल के औसत 31 के मुकाबले 79 के टीटीएम पी/ई अनुपात पर कारोबार करता है। इसी तरह, आठ बैगर कंपनी राजू इंजीनियर्स 17.4 के ऐतिहासिक औसत के मुकाबले 78.6x पर कारोबार कर रही है।

सूची में शामिल अन्य कंपनियों में एचपीएल इलेक्ट्रिक एंड पावर, अपोलो माइक्रो सिस्टम्ससंदुर मैंगनीज और लौह अयस्क, बिजली के बुनियादी ढांचे का प्रकार, सालासर टेक्नो इंजीनियरिंग, पक्का, मिश्र धातु निगम, वीए टेक वबैग, प्रवेग और सैक्सॉफ्ट.

एचडीएफसी सिक्योरिटीज की गणना से पता चलता है कि पीबी स्तर पर, निफ्टी स्मॉलकैप 100 वर्तमान में अपने ऐतिहासिक मूल्यांकन के 149% पर कारोबार कर रहा है, जो कि वित्त वर्ष 2011 में 125% के अपने पिछले उच्च स्तर को पार कर गया है।

“70% सूचकांक घटक अपने ऐतिहासिक मूल्यांकन के प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं, जो व्यापक मूल्यांकन विविधता का संकेत देता है। पिछला शिखर वित्त वर्ष 2012 में पहुंच गया था जब सूचकांक के 58% घटकों का मूल्यांकन औसत से ऊपर था, ”एचडीएफसी सिक्योरिटीज के वरुण लोहचब ने कहा। मीडिया को छोड़कर, स्मॉलकैप इंडेक्स का हर क्षेत्र अपने ऐतिहासिक मूल्यांकन के प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है, जिसमें रसायन, उपभोक्ता विवेकाधीन, ऊर्जा, आईटी और बीएफएसआई अत्यधिक गर्म क्षेत्र हैं। ओवरवैल्यूएशन और चौड़ाई का यह स्तर पिछले 20 वर्षों में केवल कुछ ही बार देखा गया है (2007 जब निफ्टी सिक्योरिटीज का 75% अतीत की तुलना में ओवरवैल्यूड था) और वित्त वर्ष 2015-2017 में कुछ हद तक (मिडकैप सिक्योरिटीज का 44% ओवरवैल्यूड था) ) ओवरवैल्यूड) और FY21-22 (~46% मिडकैप ओवरवैल्यूड हैं), लोहचाब ने कहा।

ऐतिहासिक रूप से, ओवरवैल्यूएशन की सीमा स्मॉलकैप के लिए सबसे अधिक है, जबकि निरपेक्ष आधार पर मिडकैप इंडेक्स सबसे अधिक ओवरवैल्यूड प्रतीत होता है।

हालाँकि, एक मेगा बुल मार्केट में, शेयरों का अपने ऐतिहासिक औसत की तुलना में उच्च पी/ई अनुपात पर व्यापार करना आम प्रवृत्ति है। “हम मिडकैप और स्मॉलकैप क्षेत्रों में पीई विस्तार और उत्साहपूर्ण गतिविधियां देख रहे हैं। निवेशकों को इसके बारे में चिंता नहीं करनी चाहिए, लेकिन उन्हें शेयरों की गुणवत्ता के बारे में सतर्क रहने की सलाह दी जाती है क्योंकि हम बाजार में कुछ अंतरिम चरणों में उथल-पुथल देखेंगे, ”स्वस्तिका इन्वेस्टमार्ट के शोध प्रमुख संतोष मीना ने कहा।

हाल की तीसरी तिमाही की आय का मौसम चिंताओं को बढ़ाता है क्योंकि कुछ पीएसयू रेलवे, रक्षा और ऊर्जा शेयरों के आंकड़े इतने महंगे मूल्यांकन को उचित नहीं ठहराते हैं।

“हम आईआरएफसी का उदाहरण ले सकते हैं एसजेवीएनजो हाल ही में मल्टीबैगर स्टॉक रहे हैं लेकिन जिनकी कमाई निराशाजनक रही है। इसके बाद, हमने उच्च स्तर से तेज सुधार देखा, लेकिन पीएसयू स्टॉक इस तेजी के नेता हैं, जो भारत की विकास कहानी और उनकी ऑर्डर बुक को जारी रखते हैं। इसलिए, इसका ऊपर की ओर रुझान जारी रहने की संभावना है, लेकिन एक समय आएगा जब वित्तीय स्थिति स्टॉक के प्रदर्शन के अनुरूप नहीं होने पर यह प्रवृत्ति उलट जाएगी,” मीना ने कहा।

बाजार के इतिहास से पता चलता है कि मिड- और स्मॉल-कैप सूचकांकों के इस अधिमूल्यांकन के परिणामस्वरूप हमेशा अगले एक या दो वर्षों में सूचकांक में मजबूत सुधार नहीं हुआ है, बल्कि इसके परिणामस्वरूप अगले कुछ वर्षों में रिटर्न कम हो गया है।

इसलिए वैल्यूएशन का हैंगओवर स्मॉलकैप योद्धाओं के लिए सिरदर्द बन सकता है।

(डेटा: रितेश प्रेसवाला)

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)

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