जैसे-जैसे जीडीपी और कॉर्पोरेट मुनाफा बढ़ेगा, हमें यहां से अच्छा रिटर्न मिलेगा: महेश पाटिल

महेश पाटिलसीआईओ, एबीएसएल एएमसीके साथ बातचीत में ईटी नाउ के किनारे पर एबीएसएल यात्रा 2024कहते हैं: “हमारे कार्यक्रम का विषय है प्रभुत्वशाली भरत. यदि आप वास्तव में विश्वास करते हैं कि भारत अगले सात वर्षों में तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था होगी और वह सकल घरेलू उत्पाद 7% से अधिक बढ़ने जा रहा है, तो आप उसमें बहुत कुछ देखेंगे अवसर उभर रहा है. पिछले दो वर्षों में कॉर्पोरेट भारत की वृद्धि बहुत मजबूत रही है और यह दोहरे अंक में बढ़ती रहेगी। अगर ऐसा मामला है, तो भारी बेहतर प्रदर्शन के कारण अल्पावधि में बाजार कुछ हद तक मजबूत हो सकता है, लेकिन फिर भी आप बाजार द्वारा दिए गए दीर्घकालिक रिटर्न हासिल करेंगे।’

परिसंपत्ति प्रबंधन के 30 वर्ष, उत्कृष्ट सीएजीआर रिटर्न के 30 वर्ष। वे कहते हैं कि अच्छी खबर और अच्छी कीमतें शायद ही कभी एक साथ आती हैं। फिलहाल खबर बहुत अच्छी है. लेकिन जब खबरें अच्छी होती हैं तो कीमतें खराब होती हैं। आगे क्या होगा? बिड़ला एएमसी का संदेश क्या होना चाहिए? और उन्हें इससे क्या लेना चाहिए?
महेश पाटिल: हाँ, सुप्रभात और इस यात्रा कार्यक्रम में आपका स्वागत है। मुझे लगता है कि हमने इस अवसर का लाभ उठाया है और अपने विचार प्रस्तुत करने का प्रयास किया है। ठीक है, जब भी हम आते हैं, ठीक है, और यहां बात करते हैं, हम हमेशा चिंतित रहते हैं। बाजार अब चरम पर पहुंच गया है. यह अक्सर पूछा जाने वाला प्रश्न है. लेकिन आप सही हैं, पिछला वर्ष अभूतपूर्व रहा है। जिस तरह का रिटर्न हमने देखा है और बाजार चिंता की दीवार पर चढ़ गया है। हम सभी चिंतित थे, पिछले साल हमारे पास रूस-यूक्रेन संकट था, जो पहले शुरू हुआ था, उच्च ब्याज दरें, उच्च मुद्रास्फीति। और फिर भी हमने शानदार रिटर्न हासिल किया। जाहिर तौर पर बाजार बुनियादी बातों से थोड़ा आगे है, इससे हम यही निष्कर्ष निकाल सकते हैं। लेकिन हां, मूड अपने चरम पर है. लेकिन संदेह का स्तर भी उतना ही है।

पिछले साल कई विदेशी निवेशकों ने बिकवाली की. यह घरेलू निवेशक ही थे जिन्होंने वहां मजबूत प्रवाह देखा। लेकिन अगर आप बाजार या यहां तक ​​कि स्टॉक को देखें जैसा कि हम उन्हें देखते हैं, तो कीमत में वृद्धि के कारण स्टॉक महंगा हो जाता है। लेकिन यह अधिक दूरदर्शी है, जो भविष्य में सामने आने वाली कहानी है और यही भारत की कहानी का मूल है।

हमारे आयोजन का विषय है प्रभुत्वशाली भारत। अगर आप सचमुच मानते हैं कि भारत अगले सात वर्षों में तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था होगी और जीडीपी 7% से अधिक बढ़ेगी, तो बहुत सारे अवसर पैदा होंगे। पिछले दो वर्षों में कॉर्पोरेट भारत की वृद्धि बहुत मजबूत रही है और यह दोहरे अंक में बढ़ती रहेगी। यदि ऐसा मामला है, तो भारी बेहतर प्रदर्शन के कारण अल्पावधि में बाजार थोड़ा मजबूत हो सकता है, लेकिन फिर भी आपको बाजार द्वारा दिए गए दीर्घकालिक रिटर्न मिलेंगे।

पिछले तीस या बीस वर्षों में बाज़ार लगभग 13% की दर से बढ़े हैं, जो कि एक बड़ी वापसी की उम्मीद है और कुछ चुनौतियाँ भी होंगी। हम एक ऐसे दौर में प्रवेश कर रहे हैं जिसमें अमेरिकी अर्थव्यवस्था और दुनिया में कुछ मंदी का अनुभव हो सकता है। आगे कुछ कठिनाइयां हो सकती हैं, लेकिन निवेशकों या दीर्घकालिक दृष्टिकोण वाले लोगों के लिए, यह स्पष्ट रूप से एक रोमांचक समय है।

पहली बार, कई बुनियादी बातें सहमत हैं। सकल घरेलू उत्पाद और निवेश, जो पिछले दशक में वास्तव में आगे नहीं बढ़े थे, अब अच्छा प्रदर्शन करने लगे हैं। इससे हमारी वृद्धि को समर्थन मिलता रहेगा।’ सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि भारत की व्यापक आर्थिक स्थिरता में वास्तव में काफी सुधार हुआ है। एक विकासशील देश के लिए यह सबसे महत्वपूर्ण है, भले ही आप हमारी मुद्रा को देखें। पिछले दो, तीन वर्षों में विकसित बाजार या दुनिया, उभरते बाजारों की मुद्राओं की तुलना में अस्थिर मुद्रा सबसे कम या शीर्ष निचला दशमलव रही है।

ब्याज दरें अपेक्षाकृत स्थिर थीं। इसलिए व्यापक आर्थिक स्थिरता यह सुनिश्चित करेगी कि भारत का जोखिम प्रीमियम कम हो। इसका मतलब है कि भारत महंगा बना रहेगा। हम सस्ते में नहीं जाएंगे और लोग हमेशा शिकायत करते हैं कि भारत अन्य उभरते बाजारों की तुलना में महंगा है। यह बोनस लागू रहेगा. अगर जीडीपी यहीं से बढ़ती है. कंपनियों के लाभ बढ़ो, हमें यहां से उचित रिटर्न मिलेगा।

यदि पिछले दो से तीन साल बहुत अच्छे रहे हैं, यदि आप अगले पांच वर्षों, अगले दस वर्षों को देखें, तो क्या आपको लगता है कि स्टॉक रिटर्न ऐतिहासिक औसत के अनुरूप होगा, जो कि 13% और 15% के बीच है जब …प्रारंभिक बिंदु आज है? क्या भविष्य का रिटर्न अगले पांच से दस वर्षों में दीर्घकालिक औसत के अनुरूप होगा? आपके पास एक अच्छा वर्ष, दो बुरे वर्ष, तीन अच्छे वर्ष और चार बुरे वर्ष हो सकते हैं, लेकिन सामान्य तौर पर क्या दीर्घकालिक औसत पांच से दस वर्षों पर बनाए रखा जाता है?
महेश पाटिल: हां, हालांकि पिछले दो से तीन साल शानदार रहे हैं, हम 2013 से 2018-19 तक आर्थिक रूप से एक दर्दनाक दौर से गुजरे, जहां लाभ वृद्धि दीर्घकालिक प्रवृत्ति से काफी कम रही। मेरा मतलब है, हमारी आय वृद्धि का दीर्घकालिक रुझान नाममात्र जीडीपी वृद्धि से थोड़ा अधिक रहा है, जो कि, जैसा कि आप जानते हैं, लगभग 5% रहा है। मुझे लगता है कि कोविड के बाद की अवधि में हमने यह तेजी देखी है और एक बड़ा बदलाव आया है। हमने देखा है कि कंपनियों की कुल उत्पादकता और पूंजी पर रिटर्न में वृद्धि हुई है। भारत ने संपूर्ण डिजिटल परिवर्तन को वास्तव में अच्छी तरह से संभाला है। यह हमें उन वैश्विक परिवर्तनों पर प्रतिक्रिया करने के लिए बेहतर स्थिति में रखता है जो हम अनुभव कर रहे हैं और जिस तरह से दुनिया खुद को नया आकार दे रही है।

भारत अब आकर्षण के केंद्र में आ गया है. भारत के अधिक व्यापक रूप से दुनिया के लिए आपूर्तिकर्ता बनने की संभावना है और यही वह अवसर है जो पहले मौजूद नहीं था। यह आपको भविष्य में एक अलग विकास पथ पर ले जाता है। मैं कहूंगा कि यदि आप व्यापक बाजार को ठीक से देखते हैं, तो बाजार में उत्साह की गुंजाइश है, लेकिन यदि आप निफ्टी को अधिक करीब से देखते हैं। हालाँकि निफ्टी ने पिछले दो वर्षों में अच्छा प्रदर्शन किया है, लेकिन इसकी कमाई में वृद्धि भी निफ्टी द्वारा दिए गए रिटर्न के अनुरूप रही है।

इसलिए बाज़ार उचित मूल्य पर है और दीर्घकालिक औसत से थोड़ा ऊपर है। इस संदर्भ में, रिटर्न को आय वृद्धि का अनुसरण करना चाहिए, जैसा कि कोई उम्मीद करेगा, और आय वृद्धि मोटे तौर पर नाममात्र जीडीपी वृद्धि का अनुसरण करेगी। इसलिए कोई यह मान सकता है कि निवेशक अगले पांच वर्षों में कमाई और बाजार रिटर्न के दीर्घकालिक विकास की उम्मीद कर सकते हैं।

उतार-चढ़ाव आते रहेंगे. इतने बड़े बेहतर प्रदर्शन के बाद एक दौर आएगा। पिछले आठ वर्षों में, बाजार ने नकारात्मक रिटर्न नहीं दिया है। यह अब तक देखी गई सबसे लंबी श्रृंखला थी। यह अभी भी चल सकता है, लेकिन हमें इससे आगे देखना चाहिए और अगले पांच वर्षों के लिए एक परिप्रेक्ष्य विकसित करना चाहिए। यहां से भी यह अच्छा लग रहा है.