(मुद्रास्फीति) हाथी को जंगल में रखने के लिए जलवायु परिस्थितियाँ महत्वपूर्ण हैं

भारत की छह सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने अपनी मौजूदा मौद्रिक नीति में यथास्थिति बनाए रखने के लिए पांच-एक वोट से निर्णय लिया। रेपो दर 6.50% पर अपरिवर्तित रहा और नीतिगत रुख “आवास की वापसी” के रूप में बनाए रखा गया।

विकास-मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान भी अपरिवर्तित रहे, वित्त वर्ष 2015 में जीडीपी वृद्धि 7% और खुदरा मुद्रास्फीति (सीपीआई) 4.5% रही। जबकि तिमाही पूर्वानुमानों में मामूली संशोधन हुए, पूरे साल के अनुमान अपरिवर्तित रहे।

हमारे विचार में, राजनीतिक गतिरोध को कुल मिलाकर एक अच्छे संकेत के रूप में देखा जाना चाहिए; नीति की निरंतरता देखें. अप्रैल की मौद्रिक नीति का परिणाम लगातार सातवीं मौद्रिक नीति थी जिसने ब्याज दरों और ब्याज दरों को अपरिवर्तित छोड़ दिया।

आखिरी मौद्रिक नीति ब्याज दर कार्रवाई फरवरी 2023 में हुई थी, जब रेपो दर 25 आधार अंक बढ़ाकर 6.50% कर दी गई थी। दिलचस्प बात यह है कि इस 14 महीने की लंबी अवधि के दौरान विकास पूर्वानुमानों को मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों से थोड़ा अधिक संशोधित किया गया था।

इस दौरान एमपीसी नीतिगत बदलावों पर चर्चा कर रही थी भारतीय रिजर्व बैंक (भारतीय रिजर्व बैंक) तरलता प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित करना जारी रखा और इसे मौद्रिक नीति में समायोजन दर को वापस लेने के साथ तालमेल में रखा।

तरलता प्रबंधन पर भी, आरबीआई गवर्नर ने दोहराया कि केंद्रीय बैंक ने मूल्य और वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए तरलता स्थितियों के प्रबंधन के लिए अपना चुस्त और लचीला दृष्टिकोण बनाए रखा है। इसलिए सभी मोर्चों पर यथास्थिति बनी हुई है। तो वास्तव में इस नीति का मुख्य आकर्षण क्या था? खैर, यह “हाथी” उपमा थी जिसने बहुत अधिक ध्यान आकर्षित किया। आप यहां इसका कारण भी जान सकते हैं। राज्यपाल ने अपने भाषण में कहा: “… कमरे में हाथी मुद्रास्फीति था।” हाथी तब से टहलने के लिए चला गया है और जंगल में लौट रहा है। हम चाहते हैं कि हाथी जंगल में लौट आये और स्थायी रूप से वहीं रहे।”

भले ही हेडलाइन सीपीआई मुद्रास्फीति वित्त वर्ष 24 में अनुमानित 5.4% सालाना से घटकर 4.5% हो जाने की उम्मीद है, खाद्य मुद्रास्फीति को लेकर अनिश्चितता बनी हुई है।

पिछले वर्ष 6% वर्षा की कमी दर्ज करने के बाद, विशेषकर दक्षिणी राज्यों में जलाशयों का निम्न स्तर और अप्रैल-जून में औसत से अधिक तापमान की संभावना भी चिंता का विषय है।

खाद्य पदार्थों की कीमतों में उतार-चढ़ाव से अवस्फीति का मार्ग बाधित होता है और मुद्रास्फीति का परिदृश्य धूमिल हो जाता है, इसलिए एमपीसी सतर्क रहती है।

आरबीआई गवर्नर ने दोहराया कि मुद्रास्फीति की राह का आखिरी पड़ाव हमेशा चुनौतीपूर्ण और कठिन होता है। दुनिया भर में ऐतिहासिक रूप से अभूतपूर्व गर्मी की लहर के कारण वैश्विक खाद्य मूल्य दृष्टिकोण भी महत्वपूर्ण उछाल के जोखिम के अधीन है।

भारत मौसम विज्ञान विभाग (आईएमडी) ने गर्मी के मौसम के लिए औसत से अधिक तापमान और लू वाले दिनों की भविष्यवाणी की है। जलवायु परिवर्तन ने मौसम के झटकों की आवृत्ति और गंभीरता को बढ़ा दिया है और मौद्रिक नीति के लिए चुनौतियां खड़ी कर दी हैं।

ये सभी घटनाक्रम घरेलू खाद्य मुद्रास्फीति के लिए उल्टा जोखिम पैदा कर सकते हैं। संख्या के संदर्भ में, हेडलाइन मुद्रास्फीति बेसलाइन से लगभग 100 आधार अंक ऊपर बढ़ सकती है (जो वित्त वर्ष 2015 के लिए 4.5% सालाना है)।

दूसरी ओर, आरबीआई की रिपोर्ट के अनुसार, खाद्यान्न के बड़े बफर स्टॉक और प्रभावी आपूर्ति प्रबंधन से खाद्य मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने और हेडलाइन मुद्रास्फीति को बेसलाइन से 50 आधार अंक तक कम करने में मदद मिल सकती है। हालाँकि, जोखिम लगातार बढ़ रहे हैं।

जब तक गर्मी के महीने खत्म नहीं हो जाते और भारत के 2024 के मानसून सीजन के बारे में स्पष्टता नहीं हो जाती, हमारा मानना ​​है कि नीति निर्माण में मौसम की स्थिति एक बड़ी भूमिका निभाएगी।

वर्तमान मौसम दृष्टिकोण और विस्तृत मौद्रिक नीति रिपोर्ट को देखते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि केंद्रीय बैंक सतर्क रहेगा और अपनी नीतिगत कार्रवाइयों में सावधानी से चलेगा क्योंकि खाद्य मुद्रास्फीति वित्त वर्ष 2014 में औसतन 7.4% और वित्त वर्ष 2013 में 6.6% थी।

जबकि सीपीआई मुद्रास्फीति (खाद्य और ईंधन को छोड़कर), जिसे कोर सीपीआई कहा जाता है, अपेक्षित है
वित्त वर्ष 2025 में नरम बने रहने के लिए बहुत कुछ खाद्य मुद्रास्फीति के प्रक्षेप पथ पर निर्भर करता है।

बार-बार लगने वाले खाद्य मूल्यों के झटके चल रही अवस्फीति प्रक्रिया में बाधा डाल रहे हैं। अंतर्राष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतों में हालिया वृद्धि पर कड़ी निगरानी की आवश्यकता है।

एमपीसी का मुद्रास्फीति दृष्टिकोण कच्चे तेल की कीमत $85/बैरल की मांग करता है। इसलिए, पिछले 12 महीनों में भू-राजनीतिक प्रतिकूल परिस्थितियों और खराब मौसम की स्थिति के साथ-साथ अगले तीन महीनों में पहले से मौजूद चिंताओं को देखते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि वित्त वर्ष 2015 में मुद्रास्फीति का विकास खाद्य कीमतों में मौसम संबंधी अनिश्चितताओं के प्रति संवेदनशील रहेगा।

इसलिए (मुद्रास्फीतिकारी) हाथियों को जंगल में रखने के लिए जलवायु परिस्थितियाँ महत्वपूर्ण बनी रहेंगी।

(लेख के लेखक आरबीएल बैंक में अर्थशास्त्री हैं)

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)