संघर्ष बनाम चुनाव: तूफानी पानी में बाजार को नेविगेट करना
पिछले कुछ हफ़्तों में अशांति और सशस्त्र संघर्ष की ख़बरें छाई हुई हैं। इससे एशियाई शेयरों में विदेशी प्रवाह में उतार-चढ़ाव आया है, जिसका असर भारत पर भी पड़ा है। विदेशी संस्थागत निवेशकों द्वारा भारत से लगभग 25,000 करोड़ रुपये निकाले गए शेयर बाजार अप्रैल में अब तक.
जैसा कि इतिहास से पता चलता है, अनिश्चितता ने सोने की कीमतों को बढ़ावा दिया है, जो इस साल 16% से अधिक बढ़ी है। अमेरिकी डॉलर इंडेक्स भी गिरकर 106+ से ऊपर के स्तर पर आ गया है क्योंकि ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंची रहने की उम्मीद है।
अब दुनिया इस डर से इंतजार कर रही है कि ईरान और इजरायल आगे क्या कर सकते हैं और होर्मुज जलडमरूमध्य के महत्व को देखते हुए युद्ध कितना बढ़ सकता है।
ओमान और ईरान के बीच चलने वाला संकीर्ण मार्ग प्रतिदिन लगभग 20 मिलियन बैरल संभालता है, जो वैश्विक तेल व्यापार का लगभग 30% है। सभी एलएनजी निर्यात अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) के अनुसार, कतर और संयुक्त अरब अमीरात से गैसों को भी SoH के माध्यम से ले जाया जाता है, जो वैश्विक LNG व्यापार का 20% है। यह हमें तेल की कीमत पर लाता है – भारत के लिए एक बड़ा जोखिम क्योंकि यह कच्चे तेल का एक प्रमुख आयातक है। भारत ने FY24 में 232.5 मिलियन टन कच्चे तेल का आयात किया और कच्चे तेल पर इसकी आयात निर्भरता FY23 में 87.4% से बढ़कर 87.7% हो गई। जो कुछ भी हो रहा है, उससे कच्चे तेल की कीमतों में बढ़ोतरी से इंकार नहीं किया जा सकता है।
फिर चुनाव आते हैं. वैश्विक आर्थिक उत्पादन में 60% से अधिक का योगदान करने वाले देशों को इस वर्ष चुनाव का सामना करना पड़ रहा है। जबकि भारत ने अपनी अगली सरकार चुनने के लिए मतदान शुरू कर दिया है, संयुक्त राज्य अमेरिका में नवंबर में मतदान होना तय है।
चुनावों का ऐतिहासिक रूप से बाजार के रुझान पर नगण्य प्रभाव पड़ा है। ज्यादातर मामलों में, एक बार जब शोर कम हो जाता है, तो बाज़ार अपनी मूल गति बनाए रखता है। हम मानते हैं कि चुनाव एक आयोजन नहीं होगा क्योंकि स्पष्ट जनादेश की अच्छी खबर को ध्यान में रखा गया है।
बेशक, उम्मीद की किरण भारत की मजबूत आर्थिक वृद्धि है। सकल घरेलू उत्पाद विकास FY25 में 7% होने की संभावना है। निफ्टी वर्तमान में लगभग 18.5x 1-वर्ष आगे पी/ई पर कारोबार कर रहा है, जो ऐतिहासिक औसत के अनुरूप है।
इससे पता चलता है कि शेयर बाजारों में बड़ी गिरावट तब तक नहीं हो सकती जब तक कि संरक्षणवादी बाधाएं व्यापार प्रवाह को खतरे में न डालें या कोई बड़ा संघर्ष न छिड़ जाए।
ऐसी स्थिति में “शांत रहें” तार्किक सलाह लगती है, लेकिन योग्यतम की उत्तरजीविता उच्च रिटर्न सुनिश्चित करती है।
1) किसी भी गिरावट के प्रारंभिक प्रभाव को कम करने और पोर्टफोलियो को समायोजित करने के लिए समय देने के लिए, बांड सहित असंबद्ध परिसंपत्ति वर्गों में विविधता बनाए रखें।
2) पोर्टफोलियो में मजबूत कंपनियों को रखें जो मेक इन इंडिया, पीएम गतिशक्ति आदि जैसी घरेलू नीतियों से लाभान्वित हों।
3) अपने पोर्टफोलियो का एक निश्चित प्रतिशत उपभोक्ता और उपयोगिता स्टॉक जैसे रक्षात्मक शेयरों के लिए आवंटित करें।
4) विकल्प सुरक्षा खरीदें या बचाव के रूप में अंतर्निहित वस्तुओं को भी खरीदें।
5) रक्षा, कृषि रसायन आदि जैसे महत्वपूर्ण विषयों से संबंधित स्टॉक की पहचान करें।
6) उन कंपनियों की पहचान करें जो नकारात्मक और सकारात्मक दोनों खबरों से लाभान्वित हो सकती हैं और उन्हें एक-दूसरे के खिलाफ रोकने का प्रयास करें। उदाहरण के लिए, कच्चे तेल उत्पादक बनाम ऑटोमोबाइल, आयात-निर्भर बनाम निर्यात-निर्भर कंपनियां, आदि।
7) पोर्टफोलियो के हिस्से के रूप में सोने में निवेश करें, जिसमें अमेरिकी डॉलर-मूल्य वाले गोल्ड ईटीएफ का एक हिस्सा भी शामिल है। पोर्टफोलियो में सोने की हिस्सेदारी कम से कम 5-10% होनी चाहिए।
8) अंत में, बाजार की हेजिंग बनाए रखें, भले ही यह महंगा हो। यह बीमा खरीदने जैसा है जिसकी कीमत लागत से सैकड़ों गुना अधिक हो सकती है।
बेशक, उपरोक्त रणनीतियों में से किसी को भी सामरिक रूप से लागू किया जा सकता है, लेकिन सबसे महत्वपूर्ण बात एक अच्छी तरह से विविध पोर्टफोलियो बनाए रखना है।
एक बार जब अनिश्चितताएं कम हो जाती हैं, तो बाजार पूरे जोरों पर अपनी तेजी को फिर से शुरू करने के लिए तैयार हो जाते हैं।
प्रभुदास लीलाधर में, हम निफ्टी का मूल्यांकन मार्च 2026 में 15 साल के औसत पी/ई 19x और ईपीएस 1,358 रुपये पर करते हैं, लक्ष्य 25,810 है।
(लेखक कार्यकारी निदेशक, सीईओ – खुदरा और वितरण, प्रभुदास लीलाधर हैं)
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)
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