धातु, बिजली आपूर्ति और फार्मास्यूटिकल्स बाजार का नेतृत्व करते हैं; एफएमसीजी में गिरावट के संकेत: संदीप टंडन

संदीप टंडनसीआईओ, मात्रा निवेश निधिकहते हैं: “धातु, बिजली आपूर्ति और फार्मास्यूटिकल्स बहुत बड़े विषय हैं और प्रमुख विषय होंगे बाज़ार. एफएमसीजी में भी गिरावट के पहले संकेत दिख रहे हैं। हर एक स्टॉक बॉटम आउट नहीं हुआ है, लेकिन कुछ विशेषताएं हैं जिनकी हम तलाश करेंगे खरीदने का अवसर निचले स्तर पर. मैं जल्दी में नहीं हूं इसलिए हमें आज तक खरीदारी नहीं करनी है, लेकिन शुरुआती संकेत हैं कि निचले स्तर पर पहुंच गया है।”

क्या कोई विशेष कारण है कि एफआईआई बिकवाली कर रहे हैं क्योंकि मैं समझ सकता हूं कि स्थानीय लोग घबरा सकते हैं लेकिन एफआईआई के पास आमतौर पर बहुत दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य होता है। जब चीजें कठिन हो जाती हैं तो वे अक्सर खरीदार बन जाते हैं। वर्तमान में, एफआईआई अनियंत्रित बिक्री के माध्यम से संकट पैदा कर रहे हैं। ये कौन हैं FII जो बेच रहे हैं और मई महीने में क्यों बेच रहे हैं?
संदीप टंडन: सिर्फ मई महीने में ही नहीं पिछले कुछ समय से एफआईआई बिकवाल साबित हो रहे हैं। वे अपनी हिस्सेदारी बहुत सघन रखते थे। यदि आप याद कर सकें, तो उनकी थीसिस थी: “कुछ बैंक, कुछ तकनीकी कंपनियाँ, कुछ एफएमसीजी और कुछ उपभोक्ता कंपनियाँ”। इसलिए उन्होंने बहुत केंद्रित दांव लगाए। उनके स्वामित्व वाले ये सभी स्टॉक प्रशंसित क्षेत्र का हिस्सा थे जो सितंबर 2021 में चरम पर था और अभी भी सही हो रहा है। इस बात को ध्यान में रखते हुए, अब हमने जो देखा है वह यह है कि वे इन केंद्रित दांवों के प्रति अपना जोखिम कम कर रहे हैं जो उनके पास कुछ समय के लिए थे और वास्तव में अधिक विविध पोर्टफोलियो में जा रहे हैं। यही कारण है कि कई लोग नए युग की कंपनियों और आईपीओ में शामिल हो गए हैं। कभी-कभी हमें भी आश्चर्य होता है कि वे भाग क्यों नहीं लेते दूसरा बाज़ार कहां हैं वैल्यूएशन आकर्षक? जब कोई आईपीओ होता है तो एक बड़ा उछाल होता है और जब एक ब्लॉक डील होती है तो एक बड़ा उछाल होता है। आईटीसी के लिए भी इतनी बड़ी डील हुई. कोई भी ब्लॉक डील बहुत आसानी से पच जाती है।

इसलिए, कुछ विशेषताएँ बहुत संकेंद्रित स्टॉक से थोड़ा अधिक बिखरे हुए, अधिक विविध स्टॉक में बदल गई हैं। जाहिर तौर पर उन्हें इन संकेंद्रित होल्डिंग्स को कम करने और विविधीकरण की दिशा में खरीदारी करने की जरूरत है पोर्टफोलियोइसीलिए आप देखते हैं कि ये एफआईआई-केंद्रित नाम बिकते रहते हैं, लेकिन दूसरी ओर, उनकी खरीदारी में रुचि बनी रहती है। दरअसल, पीएसयू में उनकी भागीदारी भी बढ़ रही है. तो मुझे लगता है कि कुछ बदल गया है. यह कहना उचित नहीं होगा कि वे लगातार विक्रेता थे। वे कुछ लार्जकैप नामों या उन लोकप्रिय क्षेत्र नामों के विक्रेता थे। वे कुछ अन्य शेयरों की ओर भी बढ़ रहे हैं, और यदि आप इसे देखें, तो निश्चित रूप से वैश्विक संदर्भ में, क्योंकि हर कोई पूर्ण और सापेक्ष चीजों को देखता है। चीन में सापेक्ष अवसर वर्तमान में काफी बेहतर हैं। कोरिया और ताइवान बहुत केंद्रित प्रौद्योगिकी दांव हैं, लेकिन पैसा बड़े पैमाने पर जापान की ओर प्रवाहित हुआ है। अमेरिका ने स्वयं अच्छा प्रदर्शन किया है। हाल ही में, लोगों को फिर से चीन जाने का प्रलोभन दिया गया है। जब ऐसा हुआ, तो निश्चित रूप से, बहुत ही अल्पकालिक या अल्पावधि परिप्रेक्ष्य से, भारत को थोड़ा नुकसान हुआ, लेकिन दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य से, मुझे लगता है कि भारत भारत के लिए एक संरचनात्मक बढ़ावा भी है।

अक्सर कहा जाता है, “मई के महीने में बेचो और चले जाओ।” यह कहानी का पहला भाग है. कहानी का भाग दो यह है कि मई के महीने में आप तब खरीदारी करते हैं जब अन्य लोग बेच रहे होते हैं। यह एक आनंददायक अनुभव था. तो अब आप बाजार की इस गिरावट को खरीदें, जहां भी तरलता, भावना आदि जैसे तकनीकी कारकों के कारण गिरावट हो अस्थिरता. अब से छह महीने बाद, क्या आपको लगता है कि मई 2024 सबसे अच्छे समय में से एक हो सकता है जब आपको इस तेजी वाले बाजार में खरीदारी करनी चाहिए थी?
संदीप टंडन: हो सकता है। लेकिन जिस तरह से हम इसे देखते हैं, यह एक बहुत ही अकादमिक अभ्यास बन जाता है क्योंकि पोस्टमार्टम विश्लेषण हमेशा बहुत सरल होगा। अब जब हम अपने पूर्वानुमानित विश्लेषण मॉडल को देखते हैं, तो हम हमेशा कहते हैं: बाजार की स्थिति के बावजूद, वैश्विक मैक्रोइकॉनॉमिक्स की परवाह किए बिना, यदि आप उन शेयरों की पहचान करते हैं जो उपेक्षित या नफरत वाले क्षेत्र में कारोबार कर रहे हैं, तो ये ऐसे क्षेत्र हैं जहां आप नुकसान में हैं। भी संरक्षित है और अपट्रेंड वापस आएगा।

यहां भी, हम व्यवहार संबंधी डेटा में विशेषज्ञ हैं। दरअसल, हम स्टॉक को निर्णायक मोड़ पर खरीदते और बेचते हैं। बहुत से लोग सोचते हैं कि हम बहुत अधिक मोमेंटम ट्रेडिंग करते हैं। यह चरम मोड़ है. हमने कुछ महीने पहले अपना एफएमसीजी फंड लॉन्च किया था और चैनल पर मैंने इस बारे में भी बात की थी कि कैसे पूरी ग्रामीण अर्थव्यवस्था, जिसे बट्टे खाते में डाल दिया गया है, में गिरावट के संकेत दिखने लगे हैं। हमारे द्वारा ट्रैक किए गए बहुत से उच्च-आवृत्ति डेटा ने शुरुआती संकेत दिए। हमने इस प्रवृत्ति को शुरू में ही पहचान लिया और एक निश्चित उपस्थिति बना ली।

हम यह नहीं कह रहे हैं कि सबसे बुरा समय बीत चुका है और सब कुछ ठीक है, लेकिन इन महत्वपूर्ण मोड़ों की पहले से पहचान करने से आप सुरक्षित रहेंगे। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एक साल पहले, फरवरी 2023 में, हमने बड़े पैमाने पर धातु और फार्मास्यूटिकल्स खरीदना शुरू कर दिया था। एक साल बाद, आपको एहसास होता है कि धातु 2024 के लिए एक मुद्दा है, और यही बात फार्मास्युटिकल उद्योग के लिए भी लागू होती है, जो काफी हद तक ठीक हो चुका है। इसलिए, बाजार की स्थितियों की परवाह किए बिना, उपेक्षित क्षेत्र में मौजूद शेयरों या क्षेत्रों की पहचान करने से आपको व्यापक बाजार तैयार करने में मदद मिल सकती है। तो पूरी थीसिस नए नेतृत्व की पहचान करना है जो कुछ व्यवहार या अन्य विशेषताओं के कारण उभरता है।

एफएमसीजी के अलावा, आपको क्या लगता है कि नए नेता कहां उभर रहे हैं?
संदीप टंडन: मैं नये नेतृत्व के बारे में बात नहीं करूंगा. यह बहुत स्पष्ट है कि धातु नए बाजार नेता के रूप में उभरा है, और यह थीसिस एक साल पहले शुरू हुई थी। इसके और भी पैर हैं. यदि आपने पिछले साल मुझसे पूछा था, तो मैंने कहा था कि वर्ष 2024 केवल भारत ही नहीं, बल्कि दुनिया भर की धातु और खनन कंपनियों का है। इसलिए हमारा मानना ​​है कि ऑस्ट्रेलिया जैसे देशों में भी कंपनियों को बहुत अच्छा प्रदर्शन करना चाहिए, कुछ कनाडाई कंपनियों को भी बहुत अच्छा प्रदर्शन करना चाहिए। ब्राज़ील को भी बहुत अच्छा प्रदर्शन करना चाहिए.

हम इस बारे में बात कर रहे हैं कि कैसे बाजार उत्तोलन अर्थव्यवस्था अवधारणा की प्रासंगिकता से इन वास्तविक अर्थव्यवस्थाओं की ओर बढ़ रहा है। हमने इस थीसिस के आधार पर अपना कमोडिटी फंड लॉन्च किया, भले ही कई लोगों को कमोडिटी पसंद नहीं है। लेकिन हमारा मानना ​​है कि कुछ बदल गया है, कुछ ढांचागत बदलाव हमें दिख रहे हैं. मुझे लगता है कि कच्चा माल चीन से स्वतंत्र होकर एक नई नेतृत्वकारी भूमिका निभा रहा है।

अब अचानक चीन बहुत ही अल्पकालिक या निकट अवधि के नजरिए से भी अच्छा दिख रहा है, लेकिन चीन की परवाह किए बिना और डॉलर के आंदोलन के साथ क्या हुआ, समग्र रूप से धातु और खनन उद्योग एक नया नेतृत्व है, नहीं मैं सिर्फ भारत से, वैश्विक परिप्रेक्ष्य से सोचता हूं। तो फार्मा एक नया नेतृत्व है जो शुरू हुआ है। संपूर्ण स्वास्थ्य क्षेत्र मुझे बहुत अच्छा लगता है।

पीएसयू नई दौड़ में सबसे आगे है और शायद ही कुछ हो रहा है। हम इस क्षेत्र में डेढ़ दशक के खराब प्रदर्शन के बारे में बात कर रहे हैं और यह प्रवृत्ति बड़े पैमाने पर उभर रही है। यह पूरी तरह से कम मूल्यांकित स्थान है। इसलिए हम उन अवसरों की तलाश में हैं। जाहिर तौर पर धातु, बिजली आपूर्ति और फार्मास्यूटिकल्स बहुत बड़े विषय हैं। एफएमसीजी में भी गिरावट के पहले संकेत दिख रहे हैं। हर एक स्टॉक निचले स्तर पर नहीं पहुंचा है, लेकिन कुछ विशेषताएं हैं जो हमें निचले स्तर पर खरीदारी का अवसर तलाशने के लिए प्रेरित करेंगी। मैं आज ही खरीदारी करने की जल्दी में नहीं हूं, लेकिन उनमें गिरावट के संकेत दिखने लगे हैं।

उनकी बड़ी सूची में वास्तव में Jio और रिलायंस दोनों का संयोजन शामिल है। क्या आपको लगता है कि आपका विशिष्ट प्रदर्शन अपने चरम पर पहुंच गया है, या अभी भी बहुत लंबा रास्ता तय करना बाकी है?
संदीप टंडन: मैं जियो नहीं कहूंगा क्योंकि बहुत से लोग बिजनेस और अन्य चीजों को लेकर बहुत असहज हैं। हमने वास्तव में रिलायंस को खरीदा। जियो को सूचीबद्ध किया गया था. मुझे रिलायंस से छूट मिली. इसलिए हमने एक बहुत बड़ा एक्सपोज़र तैयार किया। एक कंपनी के रूप में, हम एक बहुत ही प्रतिबद्ध रिलायंस इंडस्ट्री कंपनी बने हुए हैं। सार्वजनिक प्रकटीकरण के रूप में, हमारी सभी योजनाएं, रिलायंस और जियो सबसे बड़ी होल्डिंग्स हैं और तीसरा अडानी पावर है, जो हमारे पोर्टफोलियो में तीन सबसे बड़े नाम हैं। आप उन्हें अधिकांश योजनाओं में पाएंगे. और फिर हमने ब्रिटानिया को जोड़ा। तो ये चार से पांच नाम हैं जो हमारी इन्वेंट्री सूची में हैं। हमारा मानना ​​है कि एक समूह के रूप में रिलायंस में महत्वपूर्ण संभावनाएं हैं। विभाजन होने पर मूल्य निर्माण अनिवार्य रूप से लंबी अवधि में होगा, क्योंकि यदि उन्होंने पांच साल के लिए निजी इक्विटी के लिए प्रतिबद्ध किया है, तो यह घटना सामने आएगी।

लेकिन हमारी थीसिस इसका समर्थन नहीं करती. यदि आप वास्तव में दूरसंचार के आंतरिक मूल्य को देखें, तो खुदरा बाजार कुछ ऊर्जा कंपनियों या हरित ऊर्जा कंपनियों को बेतुका मूल्यांकन देने को तैयार है। बाजार चुनिंदा प्रौद्योगिकी या एआई कंपनियों को बेतुका मूल्यांकन देने को तैयार है। लेकिन कुल मिलाकर, रिलायंस बहुत प्रतिबद्ध है और इस क्षेत्र में काफी प्रगति कर रही है। बाजार इसे स्वीकार करने को तैयार नहीं है. इसलिए यह विरोधाभासी मांगों के बारे में नहीं है। यह एक डेटा-संचालित कॉल है।

हम अपने बड़े आह्वान में बहुत रचनात्मक बने हुए हैं। यदि आप इसे देखें, तो हम केंद्रित दांव लगाते हैं, लेकिन वह दांव विश्वास पर आधारित होता है और विश्वास डेटा पर आधारित होता है। हमने बड़े आईटीसी क्षेत्र में किसी बिंदु पर इसका प्रदर्शन किया। आईटीसी सबसे बड़ी होल्डिंग थी। जब बाजार में लोगों ने इसे नजरअंदाज किया तो हमने बहुत बड़ी उपस्थिति बनाई। यह हमारे पोर्टफोलियो का लगभग 8-9-10% था। इसने हमारी अंतिम थीसिस में बहुत अच्छा काम किया। हमने इसका फायदा उठाया. हमने अपने पोर्टफोलियो में बहुत पहले ही पीएसयू बैंकों की खोज कर ली थी। अब हमने बैंकों का आकार छोटा कर दिया है लेकिन हमारे पास अन्य सार्वजनिक उपक्रम भी हैं क्योंकि हमने अन्यत्र निवेश बना लिया है। इसलिए पीएसयू में हमारा एक्सपोजर बना हुआ है, लेकिन हम पीएसयू बैंकों से दूसरे क्षेत्रों में चले गए हैं। मुझे लगता है कि जिस तरह से हम इसे देखते हैं वह डेटा-संचालित दृष्टिकोण है। इसलिए डेटा बिंदु प्रदर्शित नहीं होते हैं. यह अभी शुरुआती चरण में है. दोनों नामों में लंबी अवधि में उभरने की क्षमता है, यही वजह है कि वे हमारी मुख्य स्थिति बने हुए हैं।