Q1 नतीजों के बाद TCS के शेयर का प्रदर्शन कैसा रहेगा? संदीप सभरवाल जवाब देते हैं

“वास्तव में, भारत में बहुत अधिक तेल और गैस नहीं है। इसलिए आप जितना चाहें उतना तेल और गैस खोज सकते हैं, लेकिन आपको शायद बहुत कुछ नहीं मिलेगा, ऐसा मेरा विचार है,” संदीप सभरवाल ने Askandipsabharwal.com को बताया।

टीसीएस के बारे में क्या? ऐसा नहीं लगता कि उनके अनुबंध संबंधी मुद्दों में सुधार हो रहा है। मेरा मतलब है, प्रबंधन स्वयं कहता है कि कुछ परियोजनाएँ पहली तिमाही में पूरी नहीं हुईं, लेकिन ऑर्डर बुक में बहुत कुछ नहीं है। हालाँकि, परिचालन की दृष्टि से संख्याएँ सीमा के भीतर हैं या उनसे थोड़ी अधिक हैं।
संदीप सभरवाल: ऑपरेटिंग आंकड़े सभी मापदंडों से अधिक थे, हालांकि मामूली रूप से लेकिन महत्वपूर्ण रूप से नहीं, क्योंकि वे विकास और मार्जिन दोनों के मामले में बेहतर थे, हालांकि अमेरिका में विकास अभी भी कम था।
प्रबंधन हाल की तिमाहियों में बहुत आशावादी रहा है और इस बार उसने सतर्क रुख अपनाया है। यह कुछ हद तक दिलचस्प है क्योंकि जब बहुत स्पष्ट संकेत थे कि आगे मंदी होने की संभावना है, तो वे आशावादी लग रहे थे, और जब निचले स्तर पर पहुंच गए थे, तो वे सतर्क लग रहे थे।

नतीजे स्टॉक के लिए बहुत कुछ नहीं करते। मेरे विचार में, निकट अवधि में मामूली बढ़त है क्योंकि पिछली दो तिमाहियों में टीसीवी ऑर्डर मजबूत रहे हैं। यह तिमाही उम्मीद से थोड़ी कम थी, लेकिन पिछले ऑर्डर भविष्य में भरे जा सकते हैं। इसलिए यह स्टॉक की प्रतिक्रिया के आधार पर मध्यम तेजी की संभावना को खोलता है। इसलिए यदि यह नकारात्मक प्रतिक्रिया देता है, तो कम जोखिम वाले लोग अगले साल स्टॉक पर 10-15% रिटर्न की तलाश करेंगे। आप तेल की खोज की प्रवृत्ति और श्री हरदीप सिंह पुरी की टिप्पणियों के बारे में क्या सोचते हैं कि ईएंडपी और इन सभी में भारी निवेश करने की आवश्यकता है क्योंकि न केवल ओएनजीसी और ऑयल इंडिया में तेजी आई, बल्कि ओएनजीसी बहुत लंबे समय के बाद 300 तक पहुंच गई। लेकिन साथ ही छोटे, इस दुनिया के छोटे HOEC वगैरह भी। क्या कोई झंझट की गुंजाइश है?
संदीप सभरवाल: दरअसल, भारत में तेल और गैस ज्यादा नहीं है। इसलिए आप अपनी इच्छानुसार सभी तेल और गैस की तलाश कर सकते हैं, लेकिन संभवतः आपको बहुत कुछ नहीं मिलेगा, ऐसा मेरा विचार है।

अतः ये सभी कदम कथनों द्वारा समर्थित हैं। तो ऐसी कंपनियाँ हैं जो अन्वेषण का काम करती हैं, उपकरण उपलब्ध कराती हैं, आदि। तो जाहिर है वे इसका लाभ उठा सकते हैं। ये सभी कंपनियाँ अधिक तेल और गैस खोजने की कोशिश कर रही हैं, लेकिन भारत की संरचना, तलछटी संरचना आदि को देखते हुए, भारत में बहुत अधिक तेल और गैस नहीं है।

ऊर्जा फाइनेंसरों के बारे में क्या? कल संपूर्ण REC, PFC, IREDA काफी सक्रिय थे। ऊर्जा फाइनेंसरों पर आपकी क्या राय है? समीक्षा विशेष रूप से?
संदीप सभरवाल: यदि आप इनमें से अधिकांश कंपनियों के मूल्यांकन को देखें, तो आप देखेंगे कि निजी ऋणदाताओं की तुलना में उनका मूल्यांकन थोड़ा कम किया गया है। इसलिए उनका अभी भी थोड़ा अवमूल्यन हुआ है, लेकिन सार्वजनिक कंपनियों के रूप में वे निजी बैंकों के मूल्यांकन पर व्यापार नहीं कर सकते हैं। वे इस मूल्य के करीब पहुंच रहे हैं और इस संबंध में जोखिम/इनाम अनुपात मेरी राय में प्रतिकूल है। गति बहुत मजबूत है, लेकिन अगर यह कमजोर होती है, तो इन शेयरों में भारी खुदरा भागीदारी के साथ-साथ सट्टा गतिविधि को देखते हुए बिकवाली भी भारी हो सकती है। इसलिए लोगों को इन कीमतों पर स्टॉक खरीदते समय सावधानी बरतनी चाहिए।

अफवाहें भी हैं दरअसल इकोनॉमिक टाइम्स की आज की हेडलाइन में कहा गया है कि इस बजट में एसएमई क्रेडिट सेक्टर में कुछ रियायतें मिल सकती हैं। ऐसा प्रतीत होता है कि सरकार और आरबीआई क्रेडिट प्रवाह को एसएमई और एसएमई की एक विस्तृत श्रृंखला में पुनर्निर्देशित करना चाहते हैं। वे किसी भी तरह सूची को व्यापक बनाने का प्रयास कर रहे हैं। एसएमई की इस ऋण मांग को पूरा करने वाले छोटे वित्त बैंकों या यूजीआरओ या फाइव-स्टार जैसी अन्य कंपनियों के बारे में आप क्या सोचते हैं?
संदीप सभरवाल: घर वालों की बहुत उम्मीदें हैं. भविष्यवाणी करना बहुत मुश्किल है क्योंकि कोई भी पहले से नहीं जानता कि क्या होगा और अधिकांश बजट घोषणाएँ लोगों को आश्चर्यचकित करती हैं। इसलिए मैं इस पर टिप्पणी नहीं करना चाहता कि बजट में क्या हो सकता है। हालाँकि, छोटे और मध्यम आकार के व्यवसाय ऋणदाताओं के दृष्टिकोण से, स्पष्ट रूप से एक अवसर है क्योंकि जैसे-जैसे बड़े बैंक बड़े होते जाते हैं, बहुत बड़े होते जाते हैं, उनके लिए छोटे ऋणों पर ध्यान केंद्रित करना कम समझ में आता है और इससे इन बैंकों के लिए अवसर पैदा होता है। हालाँकि, इन कंपनियों का मूल्यांकन करते समय, किसी को यह भी पता होना चाहिए कि इस प्रकार के ऋण में उच्च जोखिम शामिल है। इसलिए अनुकूल क्रेडिट चक्र में चीजें बहुत अच्छी दिखती हैं, लेकिन दूसरी ओर चीजें बहुत खराब भी हो सकती हैं। इसलिए हम इन कंपनियों को जो रेटिंग देते हैं, उसे उसी के अनुसार ध्यान में रखा जाना चाहिए।

आप इस पूरी कार छूट वाली बात की व्याख्या कैसे करते हैं? कल भी, एमएंडएम को एक दिन पहले लगभग 7% गिरने के बाद 1.25% की हानि हुई। खैर, यह निश्चित रूप से सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली कार के खिताबों में से एक था। लेकिन अगर इनमें से कुछ शीर्षकों में गिरावट तेज होती है, तो क्या यह एक अच्छी शुरुआत होगी, या आप कहेंगे कि जब मोटाउन की बात आती है तो सबसे अच्छा हमारे पीछे है?
संदीप सभरवाल: यदि कीमतों में गिरावट तेज हो जाती है और स्टॉक काफी सस्ती कीमतों पर उपलब्ध हो जाते हैं, तो कीमत में सुधार के दौरान कारें वास्तव में एक अच्छा खरीद अवसर दर्शाती हैं क्योंकि आगामी त्योहारों और मानसून की बारिश के कारण मांग सामान्य है और ब्याज दर चक्र भी अपने चरम पर है।

इसलिए अगर हम इन सभी कारकों को एक साथ रखें, तो आगामी त्योहारी सीजन सकारात्मक हो सकता है। चूँकि ऑटो कंपनियाँ इतना मुनाफ़ा कमाती हैं, इसलिए वे श्राद्ध शुरू होने से पहले और त्योहारी सीज़न की वास्तविक शुरुआत से पहले अपने गोदामों को साफ़ करने की कोशिश करती हैं। तो यह एक अच्छा कदम है. यह निकट अवधि में बिक्री को बढ़ावा दे सकता है, जो परंपरागत रूप से ऑटो बिक्री के लिए एक कम समय है। और कंपनियों के लिए इनपुट लागत पर दबाव हाल ही में कम हुआ है। स्टील की कीमतें और कम हो गईं.

इसलिए इनपुट मूल्य के दृष्टिकोण से, वे काफी अच्छी स्थिति में हैं और वे इस अवसर का उपयोग बिक्री बढ़ाने के लिए कर रहे हैं। इसलिए यदि यह नकारात्मकता कुछ और हफ्तों तक जारी रहती है, तो हम इन शेयरों को सस्ता कर सकते हैं और उनमें खरीदारी कर सकते हैं।

मैं यहां एक बड़ी बात कहना चाहता हूं और हम इस बारे में बात कर रहे हैं कि चाहे छूट हो या छूट, अंततः मांग प्रभावित होती है। यदि एसयूवी की मांग प्रभावित होती है, तो इसका मतलब है कि लक्जरी यात्रा रुक जाएगी, इसका मतलब है कि यात्रा और होटल उद्योग की कीमतों में गिरावट आएगी, इसका मतलब है कि लक्जरी परिधान या विवेकाधीन खर्च भी दबाव में आ जाएगा। क्या हम उस चीज़ का सामना कर रहे हैं जिसे विनिर्माण क्षेत्र में एक प्रवृत्ति के रूप में वर्णित किया जा सकता है?
संदीप सभरवाल: निजी तौर पर, मैं ऐसा नहीं सोचता, क्योंकि उपभोक्ता खर्च पहले से ही लंबे समय से दबाव में है, जब तक कि शिखर न हो। वास्तव में, हम एक ऐसे दौर में प्रवेश कर रहे हैं जहां उपभोक्ता खर्च अपने निचले स्तर पर पहुंच जाएगा, जब मुद्रास्फीति चरम पर होगी और ब्याज दरें चरम पर होंगी, और जब बजट में कर राहत शामिल की जाएगी, जिसकी हम भविष्यवाणी नहीं कर सकते। इसलिए मैं उन स्तरों पर विस्तार नहीं करूंगा। कार डीलर कुछ समय से कह रहे हैं कि इन्वेंट्री को कम करने की आवश्यकता है, और कार कंपनियां इस अवसर का उपयोग अपनी इन्वेंट्री को कम करने के लिए कर रही हैं क्योंकि वे बहुत अधिक लाभ कमा रही हैं। ये बिल्कुल सही है.