ऑरोदीप नंदी: आने वाले वर्षों में सार्वजनिक पूंजीगत व्यय पर ध्यान सर्वोपरि होगा

“दैनिक एकत्र किए गए डेटा से पता चलता है सब्जियों के दाम जून में हमने जो देखा था, उससे अधिक नहीं तो उतना ही होने की संभावना है। दूसरा पहलू यह भी है दूरसंचार शुल्क जून के अंत में लगभग 20% की वृद्धि हुई थी और इसका प्रभाव संभवतः जुलाई अंक में दिखाई देगा,” कहते हैं ऑरोदीप नंदीभारत अर्थशास्त्री, नोमुरा।

मुद्रा स्फ़ीति हालाँकि, संख्याएँ अपेक्षित 5% से थोड़ी अधिक थीं। शायद यह अनियमित मानसून के कारण सब्जियों पर जो हो रहा है, उसके कारण है। लेकिन क्या आपको उम्मीद है कि मुद्रास्फीति कुछ समय तक जारी रहेगी? ऐसा लगता है कि आरबीआई भी मुद्रास्फीति जारी रहने और ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंचे बने रहने के लिए रास्ता तैयार कर रहा है।
ऑरोदीप नंदी: खैर, जुलाई में देखने लायक तीन चीजें हैं। पहला, यह कि बहुत बड़ा अनुकूल आधार प्रभाव है। पिछले साल जून में यह 4.9% थी, जुलाई में यह बढ़कर 7.4% हो गई। वहीं, आगामी जुलाई का आंकड़ा अनुकूल आधार से प्रभावित होगा। लेकिन इससे ऊपर का बहुत सारा दबाव छिप जाएगा। सबसे पहले, जैसा कि आपने बताया, सब्जियों की कीमतें। ये आम तौर पर वे महीने होते हैं जब सब्जियों की कीमतें काफी तेजी से बढ़ती हैं। और वास्तव में, हमारे द्वारा ट्रैक किए जाने वाले दैनिक डेटा से पता चलता है कि सब्जियों की कीमतें जून में देखी गई कीमतों के समान या उससे भी अधिक होने की संभावना है। दूसरा पहलू यह भी है कि जून के अंत में टेलीकॉम टैरिफ में करीब 20 फीसदी की बढ़ोतरी की गई थी और इसका असर जुलाई के आंकड़ों में दिखने की संभावना है.

और मेरा मतलब है, वही हुआ, अगर आपको याद हो, 2021 के अंत में, दूरसंचार कंपनियों ने अपने टैरिफ में वृद्धि की, दूरसंचार के लिए उपभोक्ता मूल्य सूचकांक पर प्रभाव पिछले महीने की तुलना में 5% से थोड़ा कम था। फिर भी, इन कारकों की भूमिका निभाने की संभावना है। आगे देखते हुए, जबकि खाद्य मुद्रास्फीति एक उल्टा जोखिम होगी, सकारात्मक पक्ष पर हमारे पास अल नीनो है जो ला नीना में बदल रहा है, जिसका अनिवार्य रूप से मतलब है कि हमें इस वर्ष अच्छी बारिश होनी चाहिए, जो उन जोखिमों में से कुछ को कम कर देगी।

हमारे पास चावल की प्रचुर आपूर्ति है। हमारे यहां दो साल तक दालों में महंगाई ऊंची रही। दालें आम तौर पर एक मकड़ी के जाल के चक्र से गुजरती हैं, जिसका अर्थ है कि दो साल तक कीमतें ऊंची रहती हैं और फिर अधिक उत्पादन के कारण कीमतों में अधिक आपूर्ति होती है। इसलिए, हमें उम्मीद है कि कुछ समय में दालों की मुद्रास्फीति कम हो जाएगी। तो कुल मिलाकर, हम खाद्य मुद्रास्फीति के बारे में सतर्क रूप से आशावादी हैं।

पर मूल स्फीति दूसरी ओर, अंतर्निहित मुद्रास्फीति काफी कम बनी हुई है। यह 3-3.5% की रेंज में है. वस्तुओं और सेवाओं दोनों में मुख्य मुद्रास्फीति एक प्रकार के अवस्फीति क्षेत्र में बनी हुई है। इसलिए हमें उम्मीद है कि पूरे वित्त वर्ष 2025 में मुख्य मुद्रास्फीति को संभावित रूप से 4% से नीचे रखने के लिए कमजोर उपभोग वृद्धि और केवल कमजोर अंतर्निहित दबाव होंगे, और हम उम्मीद करते हैं कि हेडलाइन मुद्रास्फीति लगभग 4.5% रहेगी।

और मैं बुनियादी ढांचे की स्थिति पर दृष्टिकोण के समग्र मुद्दे पर आपके विचार भी सुनना चाहता था क्योंकि इसकी प्रकृति को देखते हुए पूंजीगत व्यय केंद्र सरकार ने अंतरिम बजट में लगभग 3.5% (अंतरिम बजट में 3.4% की तुलना में) वितरित किया है। बुनियादी ढांचे पर फोकस को देखते हुए, आप समग्र रूप से इस क्षेत्र से क्या उम्मीद करते हैं?
ऑरोदीप नंदी: जैसा कि आपने सही कहा, केंद्र सरकार ने पूंजीगत व्यय में काफी आक्रामक वृद्धि की है। कुछ साल पहले ये जीडीपी के 1.7 फीसदी के आसपास थे. वे वस्तुतः दोगुना हो गए हैं और अब सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 3.4 प्रतिशत हैं। हमें उम्मीद है कि अंतिम बजट में वे इस राशि को सकल घरेलू उत्पाद के 3.4 प्रतिशत से बढ़ाकर 3.5 प्रतिशत कर देंगे।

इसलिए पूंजीगत व्यय न केवल अगले बजट में, बल्कि अगले कुछ वर्षों के लिए सरकार के दृष्टिकोण में भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा। भारत के लिए सबसे बड़ी चुनौती निजी निवेश खर्च में व्यापक सुधार है। हाल के सप्ताहों में हमें जो चिंताजनक खबरें मिली हैं, उनमें से एक नए निवेश पर सीएमआईई डेटा है, जो पहली तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 10% से गिरकर लगातार चार-तिमाही के आधार पर सकल घरेलू उत्पाद के 7% से अधिक हो गया है। तो यह पहली कैलेंडर तिमाही की तुलना में दूसरी कैलेंडर तिमाही है।

इसलिए बड़ा सवाल भारत में निजी पूंजीगत व्यय में समग्र सुधार और इस पूंजीगत व्यय चक्र की शुरुआत है। हालाँकि, आने वाले वर्षों में सार्वजनिक पूंजीगत व्यय पर ध्यान सर्वोपरि होगा।

और जब बात आती है कि किस प्रकार की अपेक्षाओं की बात आती है तो आपका दृष्टिकोण क्या होगा कर राजस्व में वृद्धि भविष्यवाणियाँ? क्या फ्लैट-रेट भत्ते में संभावित वृद्धि के परिणामस्वरूप उपभोक्ता मांग बढ़ने की उम्मीद है? क्या यह अपेक्षित है?
ऑरोदीप नंदी: हमारी राय में बजट को लेकर कई मुद्दे होंगे. सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण, जैसा कि आपने उल्लेख किया है, यह उपभोग को प्रोत्साहित करने के बारे में है, चाहे वह उस राशि में वृद्धि के रूप में हो जो केंद्र सरकार किसानों को लगभग 2,000 रुपये का भुगतान करती है, या कर कटौती के रूप में, विशेष रूप से वह जनसंख्या जो सबसे अधिक उपभोग करती है।

दूसरा पहलू सामाजिक क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करना है, यानी ग्रामीण क्षेत्रों में आवास निर्माण, ग्रामीण क्षेत्रों में रोजगार या स्वास्थ्य बीमा का विस्तार। तीसरा पहलू मैन्युफैक्चरिंग के लिहाज से काफी अहम होगा. इसलिए अधिक श्रम-गहन, अधिक एसएमई-संबंधित क्षेत्रों में पीएलआई कार्यक्रम का विस्तार, नई विनिर्माण कंपनियों के लिए कर दरें और फिर निश्चित रूप से, जैसा कि हमने पहले चर्चा की, बुनियादी ढांचे। पांचवां पहलू अगले पांच वर्षों में सरकार के लिए रोडमैप, आर्थिक रोडमैप और राजकोषीय ग्लाइड पथ की रूपरेखा तैयार करने में बहुत महत्वपूर्ण होगा, जो वर्तमान में वित्तीय वर्ष 2026 में सकल घरेलू उत्पाद के 4.5% पर समाप्त होता है।

इससे आगे क्या होता है, यह एक ऐसा सवाल है जिसकी तलाश बाजार इस बजट में करेगा। तो, हां, जिस तरह से मैं इस बजट को देखता हूं वह यह है कि बजट घाटा वास्तव में कम हो सकता है। हमें उम्मीद है कि वे अंतरिम बजट में जीडीपी के 5.1% के मुकाबले 5% की घोषणा कर सकते हैं, लेकिन इसका मतलब है कि ये फोकस क्षेत्र होने की संभावना है।

ग्रामीण कार्यक्रमों का भविष्य कैसा दिखता है? क्या आपको लगता है कि कुल खर्च बढ़ेगा? पर विशेष फोकस रहेगा ग्रामीण कार्यक्रम क्या इस बार यही उम्मीद है?
ऑरोदीप नंदी: हां बिल्कुल। मुझे लगता है, चाहे वह ग्रामीण रोजगार के संदर्भ में हो, यानी मनरेगा के संदर्भ में, चाहे वह ग्रामीण बुनियादी ढांचे के संदर्भ में हो, ग्रामीण आवास के संदर्भ में हो, और चाहे वह लखपति दीदी महिला सशक्तिकरण कार्यक्रम के विस्तार के संदर्भ में हो।

मुझे लगता है कि ये महत्वपूर्ण मील के पत्थर होंगे। हमें उम्मीद है कि निवेश पक्ष पर खर्च लगभग 300 अरब रुपये बढ़ेगा, जो सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 0.1 प्रतिशत है। राजस्व और व्यय पक्ष पर, जहां इनमें से कई ग्रामीण और सामाजिक क्षेत्र के कार्यक्रमों के साथ-साथ राज्य समर्थन भी प्रतिबिंबित हो सकता है, हम लगभग 700 अरब रुपये या सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 0.2 प्रतिशत की वृद्धि की उम्मीद करते हैं।