तरलता की कमी? एफ एंड ओ में एसटीटी वृद्धि को डिकोड करना

में हालिया वृद्धि प्रतिभूति लेनदेन कर (एसटीटी) चालू वायदा और विकल्प (एफ एंड ओ) ट्रेडिंग ने बाजार सहभागियों और हितधारकों के बीच महत्वपूर्ण बहस पैदा की है। एफएंडओ ट्रेडिंग पर एसटीटी को वायदा के लिए 0.02% और विकल्प के लिए 0.1% तक बढ़ा दिया गया है। इस कदम का भारतीय वित्तीय बाज़ारों पर कई प्रभाव पड़ने की संभावना है।

सेबी के अध्ययन के अनुसार, इससे निश्चित रूप से एफएंडओ सेगमेंट में सट्टेबाजी पर रोक लग जाएगी, जहां 90% व्यापारी पैसा खो देते हैं।

प्रतिभूति लेनदेन कर घरेलू स्टॉक एक्सचेंजों पर किए गए लेनदेन पर लगाया जाता है। एफ एंड ओ खुदरा विक्रेताओं के लिए, एसटीटी एक महत्वपूर्ण लागत कारक है जो उनके व्यवसाय की समग्र लाभप्रदता को प्रभावित करता है। एसटीटी का मुख्य लक्ष्य राज्य के लिए राजस्व उत्पन्न करना और बाजार में अत्यधिक सट्टेबाजी को रोकना है। आइए इस कदम के निहितार्थों पर एक नजर डालें:

तत्काल बाज़ार प्रतिक्रियाएँ

एसटीटी वृद्धि की तत्काल प्रतिक्रिया से एफएंडओ सेगमेंट में ट्रेडिंग वॉल्यूम में गिरावट होने की संभावना है। उच्च लेनदेन लागत उच्च आवृत्ति वाले व्यापारियों और मध्यस्थों को रोक सकती है जो कम मार्जिन पर भरोसा करते हैं।

इससे बाज़ार में तरलता कम हो सकती है और व्यापारियों के लिए पोजीशन को कुशलतापूर्वक खोलना और बंद करना अधिक कठिन हो सकता है।

निजी और संस्थागत निवेशकों पर प्रभाव

खुदरा निवेशक, जिन्होंने हाल के वर्षों में एफएंडओ बाजारों में तेजी से भाग लिया है, उन्हें उच्च एसटीटी बोझ लग सकता है। अतिरिक्त लागत लगातार व्यापार को कम आकर्षक बना सकती है और संभावित रूप से दीर्घकालिक निवेश रणनीतियों या वैकल्पिक परिसंपत्ति वर्गों की ओर बदलाव ला सकती है। म्यूचुअल फंड और हेज फंड सहित संस्थागत निवेशक भी अपनी ट्रेडिंग रणनीतियों पर पुनर्विचार कर सकते हैं। जबकि बड़े संस्थान अधिक आसानी से उच्च लागत को अवशोषित कर सकते हैं, फिर भी वे अपने ट्रेडिंग वॉल्यूम और आवृत्ति को समायोजित कर सकते हैं, जो समग्र बाजार की गतिशीलता को प्रभावित करेगा।

बाज़ार की अस्थिरता पर प्रभाव

ट्रेडिंग वॉल्यूम और तरलता कम होने से बाजार में अस्थिरता बढ़ सकती है। कम प्रतिभागियों के साथ, बोली-पूछने का दायरा बढ़ सकता है, जिससे मूल्य खोज कम कुशल हो जाएगी। इससे एफएंडओ बाजारों में कीमतों में अधिक उतार-चढ़ाव हो सकता है, जिससे संभावित रूप से सभी बाजार सहभागियों के लिए जोखिम बढ़ सकता है।

दीर्घकालिक प्रभाव

लंबी अवधि में, बढ़ा हुआ एसटीटी एफएंडओ बाजारों की गहराई और चौड़ाई को प्रभावित कर सकता है। कम सक्रिय व्यापारियों के साथ, बाज़ारों में भागीदारी घट सकती है, जो व्यापारिक पारिस्थितिकी तंत्र के समग्र स्वास्थ्य और जीवंतता को प्रभावित कर सकती है। व्यापारी और निवेशक अपना ध्यान नकदी बाजार पर केंद्रित कर सकते हैं जहां एसटीटी अपेक्षाकृत कम है। इससे नकदी बाजार की मात्रा में पुनरुत्थान हो सकता है, जिससे उन लोगों को फायदा होगा जो डेरिवेटिव के बजाय पारंपरिक स्टॉक निवेश को प्राथमिकता देते हैं। जबकि सरकार का लक्ष्य एसटीटी वृद्धि के माध्यम से राजस्व बढ़ाना है, ट्रेडिंग वॉल्यूम में संभावित कमी से इनमें से कुछ लाभ खत्म हो सकते हैं। यह राजस्व उत्पन्न करने और एक मजबूत और सक्रिय व्यापारिक बाजार को बनाए रखने के बीच एक नाजुक संतुलन है।

बाज़ार सहभागियों के लिए क्या रणनीतियाँ हैं?

नई एसटीटी व्यवस्था के साथ, बाजार सहभागियों को उच्च लेनदेन लागत के प्रभाव को कम करने के लिए अपनी रणनीतियों को अनुकूलित करना होगा। व्यापारियों को अधिक चयनात्मक होने और उच्च लागत को उचित ठहराने के लिए सफलता की उच्च संभावना वाले सम्मोहक ट्रेडों पर ध्यान केंद्रित करने की आवश्यकता हो सकती है। उन्नत ट्रेडिंग एल्गोरिदम और प्रौद्योगिकियों को लागू करने से अधिक लाभदायक ट्रेडों की पहचान करने और लेनदेन लागत को अनुकूलित करने में मदद मिल सकती है। निवेशकों को उन परिसंपत्ति वर्गों और उपकरणों को शामिल करने के लिए अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाने पर विचार करना चाहिए जो एसटीटी से कम प्रभावित होते हैं।

भारत में F&O ट्रेडिंग का एक नया युग

मेरा मानना ​​है कि एफएंडओ का इस्तेमाल हेजिंग के लिए किया जाना चाहिए न कि धन सृजन के लिए। हमें यह समझना चाहिए कि 5,000 से अधिक सूचीबद्ध कंपनियां हैं जहां निवेशक अपना धन जमा कर सकते हैं क्योंकि दिन भर में ये स्टॉक सैकड़ों अवसर प्रदान करते हैं। एफ एंड ओ इक्विटी डेरिवेटिव हैं न कि स्टॉक। आपको धन सृजन के लिए शेयरों को देखना होगा, अच्छी तरह से शोध किए गए शेयरों में लाभांश भी एक बड़ी भूमिका निभाता है। यहीं पर स्टॉक्सबॉक्स का वैल्यू ब्रोकिंग मॉडल चलन में आता है, जहां हम सट्टा लेनदेन करने के बजाय अनुसंधान-आधारित लेनदेन पर जोर देते हैं। स्टॉक्सबॉक्स में हमारा मानना ​​है कि स्टॉक ही निवेशकों के लिए धन पैदा करेगा।

एफएंडओ लेनदेन पर एसटीटी में वृद्धि भारतीय वित्तीय बाजारों के लिए एक महत्वपूर्ण विकास है। हालाँकि इसका उद्देश्य सट्टा व्यापार पर अंकुश लगाना और सरकारी राजस्व में वृद्धि करना है, लेकिन यह अपने साथ तरलता हानि और उच्च व्यापारिक लागत के रूप में चुनौतियाँ भी लाता है। बाज़ार सहभागियों को इन परिवर्तनों पर सावधानीपूर्वक ध्यान देना चाहिए और लाभप्रदता बनाए रखने और जोखिमों का प्रबंधन करने के लिए अपनी रणनीतियों को अपनाना चाहिए। जैसे-जैसे बाजार इस नई वास्तविकता को अपनाएगा, एसटीटी वृद्धि का वास्तविक प्रभाव स्पष्ट हो जाएगा और भारत में एफएंडओ ट्रेडिंग के भविष्य के परिदृश्य को आकार देगा।

(लेखक युवराज ठक्कर स्टॉकबॉक्स में प्रबंध निदेशक हैं। विचार मेरे अपने हैं)