भारत के निवेश परिदृश्य का सरलीकरण: निवेशक सुरक्षा पहले क्यों आनी चाहिए
हालाँकि, यह बढ़ी हुई पहुंच एक चिंताजनक प्रवृत्ति के साथ आती है: gamification निवेश का, जिसने औसत निवेशक के लिए जोखिम बढ़ा दिया है। यह सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक सुधारों के बारे में ईमानदार चर्चा करने का समय आ गया है कि वित्तीय नवाचार निवेशकों की सुरक्षा से समझौता किए बिना उनके हितों की सेवा करता रहे।
महज 7,000 से 8,000 रुपये की किफायती कीमत पर उपलब्ध स्मार्टफोन में प्रौद्योगिकी में उछाल और दुनिया में डेटा की सबसे सस्ती लागत में से एक, फिनटेक प्लेटफार्मों के उदय के साथ मिलकर, खुदरा निवेशकों को भारतीय वित्तीय बाजारों में सबसे आगे लाया गया है। जबकि यह लोकतंत्रीकरण कई लाभ लाता है, इसने निवेश के “गेमिफिकेशन” को भी प्रेरित किया है – जहां निवेश करने वाले ऐप्स गंभीर वित्तीय साधनों की तुलना में वीडियो गेम की तरह दिखते हैं।
पुरस्कार, बैज, लीडरबोर्ड और नियमित सूचनाओं जैसे तत्वों के साथ, कई प्लेटफ़ॉर्म निवेशकों को उनके निवेश निर्णयों के निहितार्थों को पूरी तरह से समझने की आवश्यकता के बिना लगातार व्यापार और जोखिम भरे निवेशों के लिए प्रोत्साहित करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। संक्षेप में: इनमें से कई ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर्याप्त ऑफर नहीं देते हैं निवेशक शिक्षा या संभावित नुकसान की चेतावनी.
यहां तक कि भारत के कुछ सबसे बड़े ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म भी इससे अछूते नहीं हैं। जबकि उनके सहज और उपयोगकर्ता-अनुकूल प्लेटफ़ॉर्म खुदरा निवेशकों के एक नए वर्ग को निवेश निर्णय लेने में सक्षम बनाते हैं, इंटरफ़ेस अक्सर गतिविधि को प्रोत्साहित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड से डेटा (सेबी) दर्शाता है कि जब डेरिवेटिव की बात आती है, तो 93% खुदरा व्यापारियों को नुकसान होता है
यह सरलीकरण एक व्यापक खुदरा प्रवृत्ति का हिस्सा है जहां वित्तीय उत्पाद जो पारंपरिक रूप से केवल परिष्कृत निवेशकों के लिए उपलब्ध थे, अब सीधे खुदरा प्रतिभागियों के लिए विपणन किए जा रहे हैं। स्मॉल-कैप शेयरों से लेकर विकल्प ट्रेडिंग से लेकर क्रिप्टो परिसंपत्तियों में सट्टा निवेश तक, खुदरा निवेशक आज जटिल वित्तीय साधनों तक पहुंच प्राप्त करते हैं, अक्सर उचित जोखिम मूल्यांकन या प्रशिक्षण के बिना। भारतीय बाजारों ने हाल के वर्षों में अच्छा प्रदर्शन किया है और छोटे शेयरों में बेहतर प्रदर्शन और भी अधिक स्पष्ट है। इससे यह धारणा बनी होगी कि अधिक जोखिम का मतलब बेहतर रिटर्न है, जिससे खुदरा निवेशक अपने पोर्टफोलियो निर्णयों में अधिक आक्रामक हो गए हैं। गेमीकरण का नकारात्मक पक्ष यह है कि इसमें अक्सर संज्ञानात्मक पूर्वाग्रह शामिल होते हैं – निवेशकों की अति आत्मविश्वास की प्रवृत्ति, छूट जाने का डर (FOMO), और आवेगपूर्ण निर्णय लेना। शोध से पता चलता है कि बार-बार व्यापार करना खुदरा निवेशकों के सर्वोत्तम हित में नहीं है। 2021 सीएफए इंस्टीट्यूट के अध्ययन के अनुसार, खराब निर्णय लेने, उच्च लेनदेन लागत और करों के कारण उच्च-आवृत्ति खुदरा विक्रेताओं का प्रदर्शन सालाना औसतन 4-5% कम है।
इसके अलावा, सोशल मीडिया और तथाकथित “फ़िनफ़्लुएंसर” का प्रभाव जोखिम बढ़ाता है। यह कई अन्य बाज़ारों की तरह ही संभव है। भारत में कई नए खुदरा निवेशक सोशल मीडिया स्टॉक टिप्स को अपने निवेश निर्णयों को प्रभावित करने देते हैं, बिना यह समझे कि वे किसमें निवेश कर रहे हैं। इससे झुंड का व्यवहार शुरू हो जाता है और निवेशकों को सूचित, दीर्घकालिक निर्णय लेने के बजाय रुझानों का पीछा करने के लिए मजबूर होना पड़ता है। इससे बाजार को अस्थिर करने और लंबी अवधि में निवेशकों के विश्वास को कमजोर करने की संभावना है।
इन चुनौतियों का समाधान करने के लिए, गेमिफाइड ट्रेडिंग और सोशल मीडिया प्रभाव के युग में निवेशकों की सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए नियामक वातावरण के और विकास पर विचार किया जाना चाहिए।
यहां वे प्रमुख परिवर्तन हैं जिन्हें लागू किया जाना चाहिए:
उन्नत प्रकटीकरण आवश्यकताएँ और जोखिम चेतावनियाँ: इनमें से कुछ पहले से ही मौजूद हैं, जैसे डेरिवेटिव पर जोखिम प्रकटीकरण, जो सेबी अध्ययन के अनुसार, इक्विटी वायदा और विकल्प खंड में 10 में से 9 व्यक्तिगत व्यापारियों को शुद्ध से अधिक शुद्ध घाटा हुआ। व्यापारिक घाटा, घाटे वाले नेताओं ने शुद्ध व्यापार घाटे का अतिरिक्त 28% लेनदेन लागत के रूप में पारित कर दिया।
हालाँकि, इसमें और सुधार की गुंजाइश है और निवेश प्लेटफार्मों को पारदर्शी प्रकटीकरण प्रथाओं को अपनाने की आवश्यकता है जो लगातार व्यापार और जटिल उत्पादों से जुड़े जोखिमों को स्पष्ट रूप से बताएं। सिगरेट पैक पर स्वास्थ्य चेतावनियों के समान, निवेशकों को उच्च जोखिम वाले उत्पादों तक पहुंचने से पहले ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म को स्पष्ट जोखिम चेतावनियां प्रदर्शित करनी चाहिए। इसके अतिरिक्त, उन्हें मानकीकृत प्रदर्शन ट्रैकिंग टूल की पेशकश करनी चाहिए जो निवेशकों को शुल्क और करों के बाद उनका शुद्ध रिटर्न दिखाते हैं।
विनियमन निवेश गेमिफिकेशन प्रथाओं की: भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ट्रेडिंग ऐप्स में उपयोग किए जाने वाले गेमिफिकेशन तत्वों पर दिशानिर्देश पेश करने पर विचार कर सकता है। पुरस्कार, स्ट्रीक्स और लीडरबोर्ड जैसी गेमिफ़ाइड सुविधाएँ जोखिम पर उचित विचार किए बिना अत्यधिक व्यापार को प्रोत्साहित करती हैं और विवेकपूर्ण निवेश के सिद्धांत के सीधे विरोधाभास में हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोपीय संघ जैसे अन्य बाजारों में हाल ही में पेश किए गए नियमों के समान, सेबी तनाव को कम करने और निवेशकों को अपने व्यापारिक निर्णयों की समीक्षा करने की अनुमति देने के लिए “कूलिंग ऑफ पीरियड” भी शुरू कर सकता है।
वित्तीय प्रभावकों का प्रत्यायन और विनियमन: “फिनफ्लुएंसर” जो निवेश सलाह प्रदान करने के लिए सोशल मीडिया का उपयोग करते हैं, उन्हें सेबी के नियामक दायरे में आना चाहिए। उनके प्रस्तावित ढांचे का उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि सोशल मीडिया और अन्य डिजिटल प्लेटफार्मों पर वित्तीय निर्णयों को प्रभावित करने वाले लोग या तो पंजीकृत हैं या पूरी तरह से मान्यता प्राप्त हैं।
इसका उद्देश्य सेबी-विनियमित संस्थाओं जैसे स्टॉक ब्रोकरों या परिसंपत्ति प्रबंधकों और अपंजीकृत फिनफ्लुएंसर के बीच किसी भी संबंध पर प्रतिबंध लगाने के लिए मौजूदा नियमों में संशोधन करना है।
प्रस्तावित परिवर्तन विनियमित कंपनियों को अपंजीकृत व्यक्तियों के साथ किसी भी प्रकार के प्रचार, विज्ञापन या रेफरल-आधारित साझेदारी में शामिल होने से रोकेंगे। इसके अतिरिक्त, सेबी-पंजीकृत वित्तपोषकों को अपना पंजीकरण विवरण और संपर्क जानकारी प्रदान करनी होगी और सभी वित्तीय सामग्री के लिए सख्त आचार संहिता का पालन करना होगा।
निवेशक शिक्षा और साक्षरता पहल: खुदरा भागीदारी में वृद्धि वित्तीय साक्षरता में सुधार के लिए एक राष्ट्रीय रणनीति की तत्काल आवश्यकता पर प्रकाश डालती है। जबकि प्रौद्योगिकी ने निवेश को आसान बना दिया है, इसने इसे और अधिक जटिल और जोखिम भरा भी बना दिया है, जिससे खुदरा निवेशकों के लिए पैसा खोना आसान हो गया है। सेबी को वित्तीय संस्थानों और शैक्षणिक संस्थानों के सहयोग से व्यापक शैक्षणिक कार्यक्रमों को प्राथमिकता देनी चाहिए।
बुनियादी निवेश सिद्धांतों, वित्तीय योजना और अत्यधिक व्यापार के जोखिमों पर जोर दिया जाता है। नेशनल सेंटर फॉर फाइनेंशियल एजुकेशन के 2022 के सर्वेक्षण में पाया गया कि केवल 27% भारतीय वित्तीय रूप से साक्षर हैं – एक ऐसा आंकड़ा जिसमें सुधार करने की आवश्यकता है ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि निवेशक सोच-समझकर निर्णय ले सकें। निवेशकों को उनके निवेश निर्णयों की बारीकियों से अवगत कराने की और भी अधिक आवश्यकता है।
भारत अपने वित्तीय इतिहास में एक महत्वपूर्ण क्षण में है। जबकि खुदरा निवेशकों का उदय और निवेश का सरलीकरण रोमांचक अवसरों का प्रतिनिधित्व करता है, वे ऐसे जोखिमों के साथ आते हैं जिनके लिए सावधानीपूर्वक प्रबंधन और रणनीतिक, व्यावहारिक दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है। प्रस्तावित परिवर्तन, जो पारदर्शिता, गेमिफाइड प्रथाओं के विनियमन, फिनफ्लुएंसर मान्यता और निवेशक शिक्षा पर ध्यान केंद्रित करते हैं, न केवल आवश्यक हैं – वे अत्यावश्यक हैं। इसका उद्देश्य नवाचार और निवेशक सुरक्षा को संतुलित करना और यह सुनिश्चित करना है कि पूंजी बाजार में बढ़ती भागीदारी भारत के स्थिर, टिकाऊ और न्यायसंगत वित्तीय भविष्य में योगदान दे।
गेमिफिकेशन को विनियमित करने और निवेशक सुरक्षा का समर्थन करने के लिए सक्रिय कदम उठाकर, भारत एक जीवंत व्यवसाय बनाना जारी रख सकता है खुदरा निवेश पारिस्थितिकी तंत्र जो व्यक्तिगत और समग्र अर्थव्यवस्था दोनों की सेवा करता है। वॉरेन बफेट के शब्दों में, “जोखिम यह न जानने से आता है कि आप क्या कर रहे हैं।” आइए सुनिश्चित करें कि हमारे खुदरा निवेशकों को ठीक से पता हो कि वे अपनी मेहनत की कमाई और बचत के साथ क्या कर रहे हैं।
(लेखक पंकज शर्मा, वरिष्ठ प्रबंधक, पूंजी बाजार नीति, सीएफए संस्थान हैं। विचार उनके अपने हैं)
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। ये द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)
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