गिरावट पर ईएमएस स्टॉक खरीदें; बजट तय करेगा पीएसयू बैंकों का भाग्य: देवेन चोकसी

पूरे सप्ताह पीएसयू बैंक अस्थिर रहे लेकिन कल के कारोबारी सत्र में उनमें कुछ मजबूती देखी गई। संपूर्ण बैंकिंग क्षेत्र का लाभ उठाने की क्या संभावनाएं हैं? क्या आप निजी बैंक चुनेंगे या पीएसयू बैंक?
देवेन चोकसी: एक ओर, यह मानने की प्रवृत्ति है कि ब्याज दर में कटौती का परिदृश्य फरवरी तक मजबूत हो जाएगा और एक बार सरकार बुनियादी ढांचे के लिए खर्च बजट आदि की घोषणा कर देगी। अर्थशास्त्रियों के साथ प्रधानमंत्री की आज होने वाली बैठक में विकास को बढ़ावा देने पर आम सहमति बनाने में भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाने की उम्मीद है, जिसके लिए ब्याज दर में कटौती की आवश्यकता है।

हालाँकि इस विशेष प्रस्ताव पर बैंकरों की राय अलग-अलग है, मुझे उम्मीद है कि जब तक ब्याज दर नहीं गिरती, जो कि एक तिमाही में नहीं होगी, यह एक ऐसी प्रक्रिया होगी जो उसके बाद कुछ तिमाहियों में होगी, बशर्ते कि ब्याज दर में गिरावट न हो। बुनियादी ढांचे का सवाल है, निवेश में जल्दबाजी नहीं की जाएगी। इस विशेष चुनौती को देखते हुए, दर में कटौती की यह विशेष उम्मीद देर-सवेर जल्द ही पूरी होगी।

यदि ऐसा होता है, तो सार्वजनिक क्षेत्र के कुछ बड़े बैंक संभवतः तत्काल लाभार्थी होंगे क्योंकि बांड पोर्टफोलियो पर उनका मार्क-टू-मार्केट लाभ बढ़ जाएगा और बाजार भी संभवतः इसका अनुसरण करेगा। वहीं, अगर वित्त मंत्री सार्वजनिक बैंकों के और एकीकरण का कोई संकेत देते हैं तो यह बजट दिलचस्प होगा। यदि ऐसा होता है, तो हमें सार्वजनिक प्रसारण में बढ़ती भागीदारी देखने की संभावना है।

आप इलेक्ट्रॉनिक विनिर्माण (ईएमएस) क्षेत्र को कैसे आंकते हैं? एक दिन एम्बर ऑनलाइन होता है, अगले दिन डिक्सन, कायन्स, एसजीएस, ईपैक ड्यूरेबल, पीजी और इलेक्ट्रोप्लास्ट। एक दिन ये सभी एक साथ आगे बढ़ेंगे. आप पूरे पैक के बारे में क्या सोचते हैं और आप उनमें से किसे पसंद करेंगे?
देवेन चोकसी: ईएमएस स्टॉक वे हैं जो कंज्यूमर ड्यूरेबल्स क्षेत्र में हैं। वे वही हैं जो बहुत अधिक वृद्धि देख रहे हैं, मुख्यतः क्योंकि ओईएम धीरे-धीरे उन कंपनियों में प्रवेश कर रहे हैं जो पहले से ही इस क्षेत्र में काम कर रहे हैं।

मेरी राय में, संभावनाएँ बढ़ रही हैं, लेकिन साथ ही हर चीज़ की कीमत तय होती है। इसलिए जब तक आप स्टॉक में एक महत्वपूर्ण मूल्य सुधार नहीं देखते हैं, मुझे नहीं लगता कि यह तुरंत खरीदारी का अवसर बन जाएगा। यदि कोई मूल्य सुधार नहीं होता है, तो हमें काफी अच्छे समय तक उच्च मूल्यांकन बनाए रखना पड़ सकता है जब तक कि मूल्यांकन गति द्वारा निर्धारित न हो जाए। लेकिन आपको इस आवश्यकता का पालन एक निवेशक के रूप में नहीं, बल्कि एक व्यापारी के रूप में करना होगा।हमने अभी जैविक मक्के के बारे में बात की। जब मैं वर्ष की शुरुआत से विकास को देखता हूं, तो रियल एस्टेट आगे है, लेकिन फार्मास्युटिकल उद्योग गति पकड़ रहा है। रियल एस्टेट क्षेत्र में लगभग 10% और फार्मास्युटिकल क्षेत्र में 34% की वृद्धि हुई है। आप इन कदमों का क्या मतलब निकालते हैं जो हमने फार्मा में देखा है क्योंकि यह फार्मा के लिए एक संतुलित वर्ष नहीं रहा है? आपने जीत और हार के बीच अंतर देखा। भविष्य के लिए क्या संभावनाएँ हैं? और अगले साल यह रक्षात्मक क्षेत्र कितना अच्छा रहेगा?
देवेन चोकसी: खैर, यहां एक प्रासंगिक बात यह है कि एक ओर, जटिल और विशिष्ट जेनेरिक फार्मास्युटिकल कंपनियां ऐसी हैं जो मौजूदा स्थिति से अधिकतम लाभ उठा रही हैं, जिनमें डॉ. भी शामिल हैं। रेड्डीज, सिप्ला और सन फार्मा के पोर्टफोलियो उत्पाद उन्होंने अमेरिका जैसे उन्नत बाजारों में लॉन्च किए हैं, जहां उन्हें बेहतर निष्पादन मिलता है और साथ ही उत्पाद के लिए अपेक्षाकृत कम प्रतिस्पर्धा भी मिलती है। इससे उन्हें कुछ विशेष उत्पादों पर मूल्य निर्धारण की शक्ति के कारण बेहतर मार्जिन मिलता है। उसी समय, पाइपलाइन इन्वेंट्री, जो पहले अधिक थी, गिर गई, जिससे अधिकांश दवा कंपनियों को मार्जिन में सुधार करने में मदद मिली, और हाल की तिमाहियों में यही देखा गया है। मेरा मानना ​​है कि 2025 में भी उनके लिए यही स्थिति काफी हद तक जारी रहेगी। नए लॉन्च और विशेष उत्पादों की शुरूआत के माध्यम से व्यवसाय की वृद्धि जारी है। साथ ही, स्थिर मार्जिन विकास मुख्य रूप से तुलनात्मक रूप से कम इनपुट लागत के कारण है। हम सतर्क रूप से आशावादी बने हुए हैं, लेकिन यदि बाजार में कुछ गुणवत्ता वाले शेयरों में गिरावट आती है तो हम खरीदारी के अवसर की तलाश करेंगे।

मैंने अभी कुछ स्टॉक देखे हैं जिन्होंने इस साल अच्छा प्रदर्शन किया है और जो विषय सामने आया है वह बचत का वित्तीयकरण है। बीएसई बढ़ रहा है लेकिन अगर आप पिछले महीने पर नजर डालें तो केफिन टेक्नोलॉजीज ने भी काफी अच्छा प्रदर्शन किया है। क्या आपने पहले KFin आज़माया है? क्या आपके पास व्यापक उद्योग और विषय से कोई राय या कोई अन्य नाम है?
देवेन चोकसी: कुल मिलाकर, वित्तीयकरण की कहानी निश्चित रूप से एक्सचेंजों, संरक्षकों, रजिस्ट्रारों और संभवतः उन प्रतिभागियों को मदद करती है जो वास्तव में बाहर से भी इससे जुड़े हुए हैं, जो एएमसी कंपनियां भी हैं, क्योंकि उनके माध्यम से धन का प्रवाह अधिक होता है। म्यूचुअल फंड को बाजार में लाया गया, इसलिए यह पूरा क्षेत्र अभी भी एक बिल्कुल मजबूत क्षेत्र है।

जैसा कि हम 2035-37 तक $5 ट्रिलियन अर्थव्यवस्था और $5 ट्रिलियन मार्केट कैप से $15 ट्रिलियन मार्केट कैप तक की प्रगति देख रहे हैं, मेरा मानना ​​​​है कि यह वह जगह है जहां कुछ वित्तीय क्षेत्रों की अधिकतम भागीदारी देखी जाएगी, जिसमें बाजार में बाजार मध्यस्थ शामिल होंगे। आज के परिप्रेक्ष्य से, अधिकांश चीजों की कीमत निश्चित रूप से मौजूदा बाजार मूल्य पर आधारित है। लेकिन चूंकि सुधार बाजारों में हमेशा अवसर होते हैं, यहां ऐसी कुछ कंपनियों पर एक नजर है जो निवेश के नजरिए से दिलचस्प स्थिति में हैं और जिनके पास अगले 10 वर्षों के लिए रोडमैप है।