ETMarkets स्मार्ट टॉक: वित्त वर्ष 2025 के अंत तक बाजार मौजूदा स्तरों से 20-25% गिर सकता है: अमित गोयल

हमने FY24 को दोहरे अंकों की वृद्धि के साथ बंद किया। आप बाज़ारों को कैसे देखते हैं? वित्तीय वर्ष 25?
अमित गोयल: हमें उम्मीद है कि अगले 8 से 10 सप्ताह में वैश्विक इक्विटी मंदी बाजार में तेजी से शुरुआत होगी और हम उम्मीद करते हैं कि भारतीय बाजार तब तक चरम पर होंगे और गिरावट की प्रवृत्ति शुरू हो जाएगी। FY25 के अंत तक, हमें मौजूदा स्तरों से 20-25% की गिरावट की उम्मीद है।

आपको FY25 में स्मॉल और मिडकैप क्षेत्र में खुद को कैसे स्थापित करना चाहिए?
अमित गोयल: भले ही स्मॉल और मिड-कैप सूचकांक अपने फरवरी के उच्चतम स्तर से नीचे हैं, हमारा मानना ​​है कि इन क्षेत्रों में अभी भी काफी उत्साह है।

हम अपने निवेशकों को सलाह देंगे कि वे इन खंडों में बहुत कम वजन रखें और अपने पोर्टफोलियो में बहु-परिसंपत्ति दृष्टिकोण अपनाएं, जिससे उन्हें अन्य परिसंपत्ति वर्गों में उछाल/रैलियों से लाभ मिल सके, जबकि इक्विटी बाजार ओवरवैल्यूड हैं।

सुधार होने पर आपको शेयर बाजार में अपना भार बढ़ाना चाहिए। इस दृष्टिकोण का उपयोग करके, निवेशक अत्यधिक मूल्यवान शेयर बाजारों से जुड़े जोखिमों और गिरावट से बचते हुए अपने पोर्टफोलियो पर 18-20% रिटर्न अर्जित कर सकते हैं।

क्या ऐसे कोई क्षेत्र हैं जो अगले 12 महीनों में छुपे घोड़े साबित हो सकते हैं?
अमित गोयल: हमारा मानना ​​है कि एफएमसीजी, फार्मा और यूटिलिटीज जैसे रक्षात्मक बाजार क्षेत्रों को भी इस समय इतना अधिक महत्व दिया जाता है कि जब मंदी का बाजार शुरू होता है तो वे ज्यादा बफर प्रदान करने में सक्षम नहीं हो सकते हैं। इसलिए, हमारी राय में, सबसे अच्छा निवेश दृष्टिकोण एक मैक्रो, टॉप-डाउन, मल्टी-एसेट दृष्टिकोण होगा जहां हमें आवश्यक रूप से ऐसे शेयरों/क्षेत्रों की तलाश नहीं करनी होगी जो गिरते शेयर बाजार में सकारात्मक रिटर्न दे सकें। हमारे बाजार में सभी क्षेत्रों में ओवरवैल्यूएशन एक अत्यंत कठिन कार्य है।चुनाव अप्रैल में शुरू होंगे. क्या ऐसे कोई क्षेत्र हैं जिन्होंने घटना के बाद अच्छा प्रदर्शन किया?
अमित गोयल: चुनाव के बाद किन क्षेत्रों ने बेहतर प्रदर्शन किया, यह मतदाताओं द्वारा दिए गए जनादेश के प्रकार पर निर्भर करता है। आमतौर पर, एनडीए गठबंधन के पक्ष में एक मजबूत जनादेश पीएसयू शेयरों, पीएसयू बैंकों और बुनियादी ढांचा क्षेत्रों में रैलियों से जुड़ा है।

हालाँकि, इस बार चुनाव में प्रवेश करने वाले क्षेत्रों का मूल्य बहुत अधिक है, इसलिए चुनाव परिणामों के बाद कोई भी सुधार बेहद अस्थायी हो सकता है और इसका फायदा उठाना मुश्किल हो सकता है।

इसलिए, जब तक चुनाव परिणामों से पहले कोई महत्वपूर्ण सुधार न हो, रणनीति के अपेक्षित रिटर्न की तुलना में जोखिम बहुत अधिक है।

2024 में अब तक कच्चा तेल थोड़ा बढ़ा है। क्या यह रुझान FY25 में भारतीय बाज़ारों के लिए चिंताजनक है?
अमित गोयल: कच्चा तेल पिछले लगभग एक साल से एक सीमा में बंधा हुआ है, और अभी हम उस सीमा के बीच में हैं, शायद नीचे की तुलना में ऊपर के थोड़ा करीब।

हमें उम्मीद नहीं है कि कच्चे तेल की कीमतें मौजूदा स्तर से ऊपर बढ़ेंगी और इसलिए वित्त वर्ष 2024 के शेष समय में इक्विटी बाजार कैसा प्रदर्शन करेंगे, इस पर इसका कोई प्रभाव पड़ने की संभावना नहीं है।

जापान द्वारा नकारात्मक ब्याज दरों की 17 साल की श्रृंखला को समाप्त करने और अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों पर यथास्थिति बनाए रखने के साथ, केंद्रीय बैंक की ब्याज दर कार्रवाई हमें भविष्य की ब्याज दर के रुझान के बारे में क्या बताती है?
अमित गोयल: हमारा मानना ​​है कि अमेरिका, यूरोजोन और यूके में केंद्रीय बैंक अगले तीन महीनों के भीतर ब्याज दरों में कटौती शुरू कर देंगे और अगले 12 महीनों के भीतर चार से पांच दरों में कटौती करेंगे।

हालाँकि, यह वैश्विक शेयरों के लिए बहुत सकारात्मक नहीं हो सकता है क्योंकि ये दर में कटौती धीमी वैश्विक अर्थव्यवस्था के जवाब में होगी। इस माहौल में, हमें बैंक ऑफ जापान से कोई महत्वपूर्ण ब्याज दर बढ़ने की उम्मीद नहीं है।

हमारा स्पष्ट रूप से मानना ​​है कि वैश्विक अर्थव्यवस्था में उभरती मंदी से इक्विटी बाजारों को उन लाभों की तुलना में अधिक नुकसान होगा जो वे उदार केंद्रीय बैंकों से उम्मीद करेंगे।

आपके अनुसार वित्त वर्ष 2015 में बाजार के लिए सबसे बड़ा जोखिम क्या है जो तेजी को पटरी से उतार सकता है?
अमित गोयल: हमारा मानना ​​है कि वैश्विक अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है और यह मंदी अगले 12 महीनों के भीतर मंदी का कारण बनेगी।

हमारा यह भी मानना ​​है कि अगले साल के कॉरपोरेट नतीजे निवेशकों की उम्मीदों के मुताबिक नहीं रहेंगे। ये दो कारक शेयरों में वैश्विक मंदी के बाजार को गति देने के लिए काफी मजबूत हैं।

भारत, एक उच्च बीटा बाजार, वैश्विक मंदी के बाजार में हमेशा अधिक तेजी से गिरता है और भारतीय संदर्भ में मूल्यांकन जितना ऊंचा है, इस बार भारत का खराब प्रदर्शन काफी महत्वपूर्ण हो सकता है।

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)