ETMarkets PMS टॉक: कैसे इस 200 करोड़ रुपये के फंड मैनेजर ने वित्त वर्ष 24 में 1 करोड़ रुपये को लगभग 2 करोड़ और 4 वर्षों में लगभग 6 करोड़ रुपये में बदल दिया

संपादित अंश:

समय देने के लिए आपको धन्यवाद। हालांकि मार्च कमजोर प्रदर्शन का महीना था, पीएमएसबाजार के आंकड़ों के अनुसार, फंड ने वित्त वर्ष 2024 में निवेशकों की संपत्ति लगभग दोगुनी कर दी। क्या आप हमें फंड के प्रदर्शन के बारे में बता सकते हैं?
पवन बरड़िया: मुझे यहाँ रखने के लिए धन्यवाद. पिछले कुछ महीनों में छोटी और मिडकैप कंपनियों में सुधार के बावजूद, हमने अपने निवेशकों के लिए 89.63% रिटर्न के साथ वित्त वर्ष 2014 को समाप्त किया।

यह लगातार चौथा वर्ष है जब हमारे पोर्टफोलियो ने पिछले चार वर्षों में लगातार सर्वश्रेष्ठ-इन-क्लास रिटर्न दिया है, जिसमें 55.33% का आश्चर्यजनक समय-भारित रिटर्न (TWRR) दर्ज किया गया है।

अगर किसी को FY24 में 1 करोड़ मिलता है। निवेश किया था – उस व्यक्ति ने पिछले 1 और 4 वर्षों में क्या रिटर्न हासिल किया होगा?
पवन बरड़िया: यह सरल गणित है. संख्याओं को परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, वित्त वर्ष 24 की शुरुआत में इक्विट्री में निवेश किया गया 1 करोड़ रुपये में बदल गया होगा। आज 1.9 करोड़ रुपये और अप्रैल 2020 में निवेश किया गया वही 1 करोड़ रुपये हो गया होता। आज 5.82 करोड़!

हम पहले ही सेंसेक्स पर 75,000 अंक तक पहुंच चुके हैं – आप वित्त वर्ष 2015 के लिए बाजारों को कैसे देखते हैं?
पवन बरड़िया: सेंसेक्स पर 75,000 महज एक संख्या है. मुझे यकीन है कि अगले कुछ वर्षों में हम बाज़ारों में और भी अधिक ऊँचाइयाँ देखेंगे।

विशेष रूप से वित्तीय वर्ष 25 के लिए, हम उम्मीद करते हैं कि यह पुनर्निर्माण का वर्ष होगा स्टॉक चयन के लिए धन का सृजन और बाज़ारों में कोई व्यापक-आधारित रैली नहीं। हमें उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2015 में भी कुछ सेक्टर रोटेशन होगा। हम उम्मीद करते हैं कि वर्तमान में लोकप्रिय क्षेत्र जैसे रेलवे, रक्षा आदि, जहां मूल्यांकन अधिक हो गया है, कुछ लाभ दर्ज कर सकते हैं और अधिक मौलिक विचारों में पैसा लगा सकते हैं जहां व्यापार दृश्यता बहुत अच्छी है और मूल्यांकन अभी भी उचित है। कुल मिलाकर हमारे विचार में, वित्त वर्ष 2025 की पहली छमाही में पूर्ण/अस्थायी सुधार हो सकता है क्योंकि विभिन्न भूराजनीतिक और अन्य वैश्विक मुद्दे वित्त वर्ष 24 में तेजी के बाद भी बाजार की परीक्षा लेते रहेंगे।

हालाँकि, हम आश्वस्त हैं कि वित्तीय वर्ष 2025 की दूसरी छमाही में कमाई में सुधार और तरलता हावी हो जाएगी और अगले कुछ वर्षों में इसमें और बढ़ोतरी की नींव रखी जाएगी।

आपका फंड सूक्ष्म, लघु और मध्यम आकार की कंपनियों में पैसा निवेश करता है। लेकिन कमरा पहले से ही ज़्यादा गरम लग रहा है। कोई रणनीति में बदलाव?
पवन बरड़िया: नहीं, हमारी रणनीति में कोई बदलाव नहीं है. हम दीर्घकालिक मौलिक निवेशक हैं और उचित मूल्यांकन पर उच्च विकास वाली कंपनियों में निवेश पर विशेष रूप से ध्यान केंद्रित करते हैं। हम बाज़ार में इनमें से कई प्रजातियों के लिए वित्तपोषण जारी रखते हैं।

वास्तव में, प्रदर्शन के बावजूद, हमारा पोर्टफोलियो अभी भी 16x FY25 PAT संख्या से कम पर कारोबार कर रहा है। हमारा मानना ​​है कि सूचकांक स्तर पर मूल्यांकन की सराहना के बारे में पूरी चर्चा, हमारे विचार से, कई कारणों से थोड़ी अधिक है।

सबसे पहले, एनएसई स्मॉल कैप इंडेक्स का औसत मार्केट कैप 22000 करोड़ रुपये है, जो हमारे लिए ‘छोटा’ नहीं है। हमारा ध्यान 1500-2000 करोड़ रुपये के औसत मार्केट कैप पर है, जो काफी कम है और स्मॉल कैप इंडेक्स में इसका कोई सार्थक प्रतिनिधित्व नहीं है।

दूसरा, माइक्रो-कैप सूचकांकों को देखते समय भी, कुछ कंपनियों का भार समग्र मूल्यांकन संख्या को कम कर देता है।

दिलचस्प बात यह है कि अगर आप 200-5000 करोड़ रुपये की मार्केट कैप रेंज वाली कंपनियों के व्यापक आधार को देखें, तो ये अभी भी काफी हद तक अपने 10 साल के औसत पर कारोबार कर रहे हैं – जो हमारे विचार में बहुत उचित है।

आप अपने पोर्टफोलियो के लिए स्टॉक कैसे चुनते हैं?
पवन बरड़िया: हम अपने स्टॉक का चयन करने के लिए माध्यमिक और प्राथमिक अनुसंधान के संयोजन का उपयोग करते हैं। द्वितीयक पक्ष पर, हम विभिन्न मालिकाना स्क्रीनर और फ़िल्टर चलाते हैं जिन्हें हमने अपनी कंपनियों के कार्य समूह की पहचान करने के लिए पिछले 12 वर्षों में विकसित किया है।

प्राथमिक पक्ष पर, हम विभिन्न कंपनियों – सूचीबद्ध और गैर-सूचीबद्ध दोनों – के साथ बातचीत करना जारी रखते हैं ताकि हमारी आंखें और कान जमीन के करीब रहें और हमें विचारों को जल्दी पहचानने की अनुमति मिल सके।

अपनी स्थापना के बाद से, हमने विभिन्न उद्योगों में 600 से अधिक कंपनियों के साथ काम किया है, जिससे हमें स्थानीय व्यवसायों के बारे में जानकारी मिली है।

आपका फंड दर्शन क्या है?
पवन बरड़िया: सामान्य तौर पर, हम उन कंपनियों में निवेश करना चाहते हैं जिनके पास कम से कम दो दशकों का परिचालन इतिहास और मजबूत नेतृत्व और स्वस्थ परिचालन नकदी प्रवाह है।

हमारा ध्यान ऐसी मजबूत खाई वाली कंपनियों की पहचान करने पर है जिन्हें हम काफी अच्छी तरह से समझ सकें। हम उन कंपनियों की पहचान करने का प्रयास करते हैं जो अपने निर्णायक मोड़ पर हैं और जिनमें 25-30% सीएजीआर से बढ़ने की क्षमता है।

यह वृद्धि क्षमता विस्तार, नए उत्पादों की शुरूआत या अगली पीढ़ी द्वारा जिम्मेदारी संभालने के संयोजन से प्रेरित हो सकती है।

इसके अतिरिक्त, हम गलत कीमत वाले और छिपे हुए अवसरों की पहचान करने का प्रयास करते हैं जिन्हें कभी-कभी एक विपरीत निवेशक के रूप में समझा जा सकता है।

पिछले 5 वर्षों में डीमैट खाते दोगुने से अधिक हो गए हैं – आप पीएमएस क्षेत्र में क्या बदलाव/रुझान देख रहे हैं?
पवन बरड़िया: डीमैट खातों में वृद्धि एक उत्सुक मध्यम वर्ग के उदय को उजागर करती है जो हमारे देश के पूंजी बाजार को आकार देने में सक्रिय रूप से शामिल है।

शेयर बाज़ारों पर लगातार उच्च रिटर्न ने वित्तीय परिसंपत्तियों के पक्ष में परिसंपत्ति वर्गों के बीच पुनर्वितरण का कारण बना दिया है।

बढ़ती जागरूकता और शिक्षा ने पेशेवर परिसंपत्ति प्रबंधकों की सहायता लेने के इच्छुक निवेशकों के अधिक सूचित वर्ग के उद्भव को सुनिश्चित किया है। “म्यूचुअल फंड सही है” हाल ही में एक चर्चा का विषय बन गया है।

इस परिवर्तन से पीएमएस प्रदाताओं को भी लाभ होता है। हमारी शैली भी बहुत लोकप्रिय है क्योंकि लोग इसके द्वारा प्रदान किए जाने वाले धन सृजन के अवसरों को समझते हैं।

तेल की कीमतों में बढ़ोतरी और मुद्रास्फीति में संभावित वृद्धि को देखते हुए आप वित्त वर्ष 2015 में स्मॉल और मिडकैप क्षेत्र से किस तरह के रिटर्न की उम्मीद करते हैं?
पवन बरड़िया: संपूर्ण स्मॉल और मिडकैप क्षेत्र पर सामान्य टिप्पणी करना उचित नहीं होगा। हमारा मानना ​​है कि विनिर्माण/इंजीनियरिंग जैसे कुछ विशिष्ट क्षेत्र व्यापक आर्थिक चुनौतियों के बावजूद अच्छा प्रदर्शन कर सकते हैं, जबकि उपभोक्ता विवेकाधीन जैसे कुछ क्षेत्र दबाव में हो सकते हैं।

हमें पूरा भरोसा है कि हमारी पोर्टफोलियो कंपनियां वित्त वर्ष 2015 में अपनी कमाई 24% तक बढ़ा सकती हैं। हम अगले दो से तीन वर्षों में अपनी पोर्टफोलियो कंपनियों के लिए अच्छी व्यावसायिक संभावनाएं भी देख रहे हैं।

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)