ETMarkets SME टॉक: कुलभूषण पाराशर ने SME व्यवसायों को मल्टीबैगर्स में बदलने के रहस्य का खुलासा किया

“मूल्यांकन प्रक्रिया मुख्य रूप से तीन प्रमुख तत्वों पर निर्भर करती है: उद्योग की क्षमता, प्रमोटरों का ट्रैक रिकॉर्ड और कंपनी का ऐतिहासिक वित्तीय प्रदर्शन,” वे कहते हैं। कुलभूषण पाराशरसंस्थापक एवं प्रबंध निदेशक कॉर्पोरेट पूंजी उद्यम.

ETMarkets के साथ एक साक्षात्कार में, पाराशर ने कहा, “आम तौर पर, हम अपनी सार्वजनिक पेशकश को इस तरह से डिजाइन करने की कोशिश करते हैं कि लिस्टिंग के बाद पर्याप्त सराहना हो और निवेशकों को उनके निवेश के लिए उचित सौदा मिले।” संपादित अंश:

Q) वित्तीय वर्ष 2024 में दो सार्वजनिक पेशकशों पर क्या प्रतिक्रिया रही है?

FY2024 में, हमने NSE इमर्ज प्लेटफॉर्म पर दो सार्वजनिक पेशकशें लॉन्च कीं। दोनों को नवीनता और आक्रामकता की अपनी मूल शक्तियों के कारण उत्कृष्ट प्रतिक्रिया मिली।

दिल्ली स्थित सौर पीवी मॉड्यूल निर्माता अल्पेक्स सोलर को 74 करोड़ रुपये के इश्यू आकार में लगभग 16,000 करोड़ रुपये के ऑफर प्राप्त हुए, जो इतिहास में दूसरा सबसे अधिक सब्सक्राइब किया गया एसएमई आईपीओ बन गया।

दूसरी सार्वजनिक पेशकश, दिल्ली स्थित एकीकृत बी2बी आईटी इंफ्रास्ट्रक्चर सॉल्यूशंस कंपनी एस्कोनेट टेक्नोलॉजीज को 28 करोड़ रुपये की तुलना में 9,500 करोड़ रुपये की बोलियां प्राप्त हुईं। दोनों मुद्दे क्रमशः 125% और 245% के लिस्टिंग लाभ के साथ शुरू हुए, जो उनकी सफलता को दर्शाता है। इसके अलावा, अहमदाबाद स्थित फार्मास्युटिकल एक्सीपिएंट्स की निर्माता और निर्यातक एक्सेंट माइक्रोसेल वित्त वर्ष 2023 में लगभग 18,900 करोड़ रुपये की जबरदस्त प्रतिक्रिया के साथ सभी रिकॉर्ड तोड़ने में कामयाब रही, जो एक सराहनीय उपलब्धि है।

प्र) आप विभिन्न कंपनियों का मूल्यांकन कैसे करते हैं – क्या आप हमें कुछ उदाहरण दे सकते हैं?

ए) मूल्यांकन प्रक्रिया मुख्य रूप से तीन प्रमुख तत्वों पर निर्भर करती है: उद्योग की क्षमता, प्रमोटरों का ट्रैक रिकॉर्ड और कंपनी का ऐतिहासिक वित्तीय प्रदर्शन। मूल्य-से-आय अनुपात निर्धारित करते समय, हम आमतौर पर इन कारकों के संयोजन पर विचार करते हैं। हालाँकि, कुछ मूल्यांकन उन निवेशकों को आवंटित करना महत्वपूर्ण है जो इन उच्च जोखिम वाले निवेशों से जुड़े जोखिमों को स्वीकार करते हैं। उदाहरण के लिए, हमारी पिछली पेशकशों में से एक, ओरियाना पावर में, हमने कंपनी को इश्यू के बाद की कमाई के 17 गुना के गुणक पर महत्व दिया था। यह रेटिंग देश में सौर ऊर्जा के लिए आशावादी संभावनाओं, एक उत्कृष्ट वित्तीय इतिहास और महत्वाकांक्षा और विकास से प्रेरित तीन संस्थापकों की टीम द्वारा संचालित थी। हम आम तौर पर अपनी सार्वजनिक पेशकश की संरचना करने का प्रयास करते हैं ताकि लिस्टिंग के बाद पर्याप्त सराहना हो और निवेशकों को उनके निवेश के लिए उचित मूल्य प्राप्त हो।

एफ) मध्यम आकार का व्यवसाय तेजी से महत्वपूर्ण हो गया है, खासकर हाल के वर्षों में। परिवर्तन किस कारण आया?

ए) पिछले दो से तीन वर्षों में पूरी भारतीय अर्थव्यवस्था में निवेश और खर्च के मामले में एक बड़ा बदलाव देखा गया है। जैसे ही आबादी का एक महत्वपूर्ण हिस्सा उच्च आय वाले क्षेत्रों में चला गया, सभी दान चैनलों में तरलता तदनुसार बढ़ गई।

जैसा कि हम हर आईपीओ में देखते हैं, चाहे मदरबोर्ड हो या एसएमबी, खुदरा क्षेत्र में सबसे अधिक मांग है। दूसरी ओर, एमएसएमई, जो सकल घरेलू उत्पाद का एक तिहाई हिस्सा है, तेजी से उच्च विकास वाले क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं क्योंकि भारत सबसे तेजी से बढ़ते लोकतंत्र के रूप में उभर रहा है। बुनियादी ढाँचा, नवीकरणीय ऊर्जा और विनिर्माण जैसे क्षेत्र कम से कम अगले दशक के लिए आशावान हैं, जिनमें छोटे व्यवसाय महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहे हैं।

ध्यान देने योग्य एक और कारक यह है कि स्मॉल और माइक्रो कैप का रिटर्न मिड और लार्ज कैप के रिटर्न से कहीं अधिक है, जिसमें अब बेहतर तरलता और विपणन क्षमता भी है। यह भारतीय शेयर बाजारों की वृद्धि में योगदान दे रहा है क्योंकि एफआईआई की बढ़ती दिलचस्पी के साथ, अब एसएमई के बीच भी, हम दिसंबर में एम-कैप के मामले में दुनिया की चौथी सबसे बड़ी कंपनी बन गए हैं।

प्र) क्या आप हमें 2023 में प्राथमिक बाजारों के माध्यम से एसएमई द्वारा जुटाए गए धन के प्रकार का एक सिंहावलोकन दे सकते हैं?

वर्ष 2023 ने इस मंच के माध्यम से धन उगाही के सभी रिकॉर्ड तोड़ दिए। कैलेंडर वर्ष के दौरान, 180 संस्करणों में लगभग 4,967 करोड़ रुपये एकत्र किए गए। यह मूल्य पिछले चार वर्षों की तुलना में अधिक है।

एक और दिलचस्प खोज यह है कि इन आईपीओ का औसत निर्गम आकार 27 अरब रुपये से अधिक है और पिछले कुछ वर्षों में इसमें वृद्धि हो रही है। विभिन्न उद्योगों की कंपनियां नवीन मॉडलों के साथ पूंजी बाजार में प्रवेश कर रही हैं।

प्र) एसएमई व्यवसाय मालिकों के साथ व्यवहार करते समय आपको किन चुनौतियों का सामना करना पड़ा?

अपने अनुभव के आधार पर, हजारों एसएमई के साथ बातचीत करने के बाद, हमें मुख्य रूप से तीन क्षेत्रों में अंतर महसूस होता है। सबसे पहले, फंडिंग चैनलों के बारे में अभी भी जागरूकता की कमी है।

परंपरागत रूप से, एक विशिष्ट व्यवसाय स्वामी को बैंक, परिवार और दोस्तों या उनकी बचत से पूंजी प्राप्त होती है। पूंजी बाजार को या तो अविश्वसनीय माना जाता है या आपके अपने छोटे व्यवसाय के लिए वित्तपोषण विकल्प के रूप में बिल्कुल भी नहीं जाना जाता है।

दूसरे, कॉरपोरेट गवर्नेंस एक ऐसा मुद्दा है जिसे आमतौर पर नजरअंदाज कर दिया जाता है। जब बिक्री बढ़ती है, तो टीमें और प्रक्रियाएं बराबरी नहीं कर पातीं। वित्तीय, कानूनी और अनुपालन मामलों पर पेशेवर सलाह की कमी को भी संबोधित किया जाना चाहिए।

अंत में, प्रमोटरों को डर है कि प्राथमिक बाजारों में इक्विटी कमजोर होने से वे नियंत्रण और स्वामित्व खो देंगे। यह एक ओर, कंपनी संरचनाओं में स्पष्टता की कमी के कारण है और दूसरी ओर, पाई के एक टुकड़े को साझा करने के प्रतिरोध के कारण है जिसे वे भविष्य में पकाना चाहते हैं।

प्र) आपकी अस्वीकृति दर क्या है? कितनी कंपनियों ने एसएमई से मेनबोर्ड पर स्विच किया है?

अपनी व्यापक उचित परिश्रम प्रक्रिया के साथ, हम आम तौर पर 99% कंपनियों को अस्वीकार कर देते हैं। हम कंपनियों के साथ जुड़ते हैं। जब तक हम विनाशकारी एसएमई आईपीओ में योगदान देने वाले हर पहलू से संतुष्ट नहीं हो जाते, हम कंपनियों के खिलाफ सुधारात्मक कार्रवाई करने या उन्हें पूरी तरह से खारिज करने के लिए समय निकालने की सलाह देते हैं।

प्र) एसएमई कंपनी को सार्वजनिक करने से पहले आपकी उचित परिश्रम प्रक्रियाएं क्या हैं?

जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, हमारी कठोर परिश्रम प्रक्रिया उन कंपनियों की व्यापक समझ सुनिश्चित करती है जिनकी हम सूची में मदद करते हैं। यह प्रमोटरों और टीम के साथ कई बातचीत के साथ शुरू होता है और उनके व्यवसाय के इतिहास और विकास, राजस्व मॉडल, परिचालन पहलुओं और अन्य कार्यों पर गहराई से प्रकाश डालता है।

यदि आप पोस्ट करते हैं, तो हमारा टीम चैनल हमारे नेटवर्क और स्कटलबट्स पर खोज कर एकत्रित की गई जानकारी की समीक्षा करेगा। वित्तीय और कानूनी डीडी में महत्वपूर्ण प्रयास किए जाते हैं, ग्राहक के साथ अनुबंध पत्र पर हस्ताक्षर करने से पहले सतह को खंगालना और प्रत्येक आइटम की जांच करना। अधिकांश इनकार इस समीक्षा प्रक्रिया के दौरान पहचाने गए लाल झंडों के कारण होते हैं।

प्र) आप 2024 और उसके बाद किस प्रकार का धन उगाही देखते हैं?

ए) पहले दो महीनों में, 1,200 करोड़ रुपये से अधिक एकत्र किया जा चुका है, जो पिछले वर्ष की एक चौथाई है। वर्तमान गति से, CY-2024 निश्चित रूप से पिछले रिकॉर्ड को पार कर जाएगा। हालाँकि, चुनाव नजदीक आने पर कुछ महीनों के लिए मंदी आ सकती है। हालाँकि, चुनाव से परे, हम उम्मीद करते हैं कि प्रवृत्ति फिर से गति पकड़ेगी।

जैसे-जैसे हम पांच ट्रिलियन अर्थव्यवस्था की ओर बढ़ रहे हैं, हमें उम्मीद है कि कम से कम 500 कंपनियां एसएमई एक्सचेंज में भाग लेंगी और 1 लाख करोड़ रुपये के आवेदन प्राप्त करेंगी, साथ ही औसत इश्यू साइज लगभग तीन गुना होकर 80-90 करोड़ रुपये तक पहुंच जाएगा।

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)