F&O पर कार्रवाई: सेबी के नए नियमों का व्यापारियों और ब्रोकरों पर क्या प्रभाव पड़ेगा?

निवेशकों के हितों की रक्षा करना और उन्हें कम करना सट्टा व्यापारपूंजी बाजार पर्यवेक्षी प्राधिकरण सेबी पर जोर से गिर गया संजात उपायों की एक श्रृंखला की घोषणा करके बाजार।

छह-स्तरीय ढांचे को विशेष रूप से समाप्ति के दिनों में सट्टा व्यापार की मात्रा में वृद्धि का प्रबंधन करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जबकि यह एफ एंड ओ ट्रेडिंग में संलग्न खुदरा निवेशकों के लिए संभावित निवारक के रूप में कार्य करता है।

यहां नए नियमों का विस्तृत विवरण दिया गया है और वे बाजार की गतिशीलता को कैसे प्रभावित करेंगे

1) सेबी द्वारा छह एफ एंड ओ उपाय नवंबर 2024 और अप्रैल 2025 के बीच प्रभावी।

नियामक द्वारा प्रकाशित हालिया परामर्श पत्र के आधार पर, सेबी ने एफएंडओ ट्रेडिंग में खुदरा रुचि को कम करने के लिए छह उपायों की घोषणा की। इनमें 1) विकल्प प्रीमियम का अग्रिम संग्रह, 2) स्थिति सीमाओं की इंट्राडे निगरानी, ​​3) समाप्ति दिवस पर कैलेंडर प्रसार लाभों को हटाना, 4) की वृद्धि शामिल है। अनुबंध का आकार इंडेक्स डेरिवेटिव के लिए 5) साप्ताहिक इंडेक्स डेरिवेटिव को प्रति एक्सचेंज एक बेंचमार्क में सुव्यवस्थित करना और 6) विकल्प समाप्ति दिनों पर मार्जिन आवश्यकताओं को बढ़ाना।

2) साप्ताहिक सूचकांक डेरिवेटिव का युक्तिकरण बाजार की गतिशीलता को कैसे प्रभावित करता है?

सेबी ने कहा कि प्रत्येक एक्सचेंज केवल एक बेंचमार्क इंडेक्स के लिए साप्ताहिक रुझान पेश कर सकता है। वर्तमान में, कई सूचकांकों की साप्ताहिक समाप्ति होती है, जिसके कारण सट्टा कारोबार में वृद्धि हुई है, विशेषकर समाप्ति के दिनों में जब प्रीमियम कम होता है। उदाहरण के लिए, एनएसई साप्ताहिक विकल्प अनुबंध प्रदान करता है परिशोधित वित्तीय सूचकांक, निफ्टी सूचकांक, निफ्टी बैंक सूचकांक और निफ्टी मिडकैप सूचकांक।

इसे एकल बेंचमार्क सूचकांक तक सीमित करके, नियामक का लक्ष्य कई सूचकांकों के व्यापार की परेशानी को कम करना और बाजार को स्थिर करना है।

खुदरा निवेशकों के लिए, यह अल्पकालिक सट्टा व्यापार के अवसरों को कम कर सकता है, संभावित रूप से इंट्राडे अस्थिरता को कम कर सकता है, लेकिन बार-बार समाप्ति से लाभ कमाने की उनकी क्षमता को भी सीमित कर सकता है।

विशेषज्ञों ने कहा कि साप्ताहिक विकल्पों को प्रति एक्सचेंज एक सूचकांक तक सीमित करने से वॉल्यूम कम अस्थिर मासिक समाप्ति की ओर स्थानांतरित हो जाएगा।

“इस क्षेत्र में कम ज्ञान, प्रशिक्षण या अनुभव वाले सट्टेबाजों द्वारा डेरिवेटिव का उपयोग जोखिम से बचाव के लिए किया जाना चाहिए, न कि शुद्ध जुए के लिए। कुल मिलाकर, खुदरा निवेशकों की सुरक्षा और बाजार की अखंडता बनाए रखने के लिए एक स्वागत योग्य कदम है, ”बाजार के दिग्गज अजय बग्गा ने कहा।

3) न्यूनतम अनुबंध आकार बढ़ाना

एक और महत्वपूर्ण बदलाव इंडेक्स डेरिवेटिव के लिए अनुबंध आकार में वृद्धि है। न्यूनतम अनुबंध मूल्य को बढ़ाकर 15 लाख रुपये कर दिया जाएगा, जिसका उद्देश्य इन सौदों को और अधिक महंगा बनाकर सट्टा खुदरा भागीदारी को कम करना है।

यह सुनिश्चित करता है कि केवल पर्याप्त पूंजी और जोखिम सहनशीलता वाले निवेशक ही इन उच्च जोखिम वाले उपकरणों में भाग लें।

4) कैलेंडर स्प्रेड को हटाने से डेरिवेटिव ट्रेडिंग पर क्या प्रभाव पड़ता है?

समाप्ति पर कैलेंडर स्प्रेड लाभों का उन्मूलन डेरिवेटिव बाजार के लिए एक और महत्वपूर्ण परिवर्तन है। कैलेंडर स्प्रेड व्यापारियों को विभिन्न तिथियों पर समाप्त होने वाले अनुबंधों के बीच जोखिम को संतुलित करने की अनुमति देता है, जिससे मार्जिन आवश्यकताएं कम हो जाती हैं। हालाँकि, सेबी ने देखा है कि इन प्रसार के परिणामस्वरूप समाप्ति के दिनों में महत्वपूर्ण आधार जोखिम हो सकता है, अनुबंध मूल्यों में व्यापक रूप से उतार-चढ़ाव होता है, जिससे जोखिम प्रबंधन चुनौतीपूर्ण हो जाता है।

समाप्ति दिवस पर इस लाभ को समाप्त करने से यह सुनिश्चित होता है कि व्यापारी पर्याप्त रूप से मार्जिन-संरक्षित हैं। यह परिवर्तन आक्रामक व्यापारिक रणनीतियों को कम कर सकता है जो न्यूनतम मार्जिन का फायदा उठाते हैं, खासकर सबसे अस्थिर समाप्ति दिवस पर।

5) विकल्प खरीदारों के लिए अग्रिम मार्जिन एकत्रित करना

विकल्प प्रीमियम के पूर्व भुगतान को अनिवार्य करने के सेबी के निर्णय का उद्देश्य उस उच्च उत्तोलन पर अंकुश लगाना है जो खुदरा निवेशक अक्सर विकल्प खंड में व्यापार करते समय उपयोग करते हैं। ट्रेडों को निष्पादित करने से पहले पूर्ण प्रीमियम संग्रह की आवश्यकता होने से, खुदरा विक्रेताओं को अनुचित लाभ उठाने और खुद को महत्वपूर्ण जोखिम में डालने से रोका जा सकता है।

6) विशेषज्ञ F&O उपाय अपनाते हैं

जबकि कुछ ने नए बदलावों का स्वागत किया जो अत्यधिक खुदरा व्यापार पर अंकुश लगाने में मदद करेंगे, दूसरों ने चुनौतियों पर प्रकाश डाला।

उन्होंने विवेक करवा से कहा, “कई अंशकालिक, पास-टाइमर और रातोंरात अमीर निवेशक तथाकथित ज्ञान के साथ यादृच्छिक समूहों से बाजार में आते हैं, ये लोग शामिल जोखिमों को नहीं जानते हैं और बाजार में प्रवेश करते हैं और पैसा खो देते हैं।” वृद्धि इन्वेस्टमेंट का.

“लॉट साइज को 5 लाख से बढ़ाकर 15 लाख करने का उद्देश्य खुदरा खिलाड़ियों के प्रवेश में बाधा उत्पन्न करना है, जहां डेरिवेटिव के बारे में ज्ञान की कमी के कारण नुकसान होता है, जिससे उन्हें वित्तीय नुकसान होता है। निश्चित रूप से त्वरित प्रतिक्रिया हो सकती है।” अल्पकालिक दृष्टिकोण से, इन उपायों का सकारात्मक दीर्घकालिक प्रभाव भी हो सकता है। उन्होंने कहा, “हम एफएंडओ ट्रेडिंग से स्टॉक ट्रेडिंग और निवेश की ओर धीरे-धीरे बदलाव देख सकते हैं, जो निवेशक को दीर्घकालिक संपत्ति बनाने की राह पर ले जाएगा।” सुदीप शाहएसोसिएट उपाध्यक्ष और तकनीकी और डेरिवेटिव अनुसंधान प्रमुख, एसबीआई सिक्योरिटीज.

सुदीप शाह ने कहा, “ब्रोकरेज परिप्रेक्ष्य से, वॉल्यूम पर प्रभाव उन ब्रोकरों के लिए अधिक होगा जो डेरिवेटिव वॉल्यूम और भागीदारी पर अत्यधिक निर्भर हैं, और उन लोगों के लिए कम होगा जिनके पास नकदी और डेरिवेटिव वॉल्यूम भागीदारी का एक स्वस्थ मिश्रण है।”

7) नए नियम अपने साथ क्या चुनौतियाँ लेकर आए हैं?

हालांकि सेबी का लक्ष्य निवेशकों के हितों की रक्षा करके बाजार स्थिरता में सुधार करना है, लेकिन ये नियंत्रण चुनौतियां भी पैदा कर सकते हैं। विशेषज्ञों का कहना है कि उत्तोलन, पारदर्शिता और पूंजी पर्याप्तता पर सख्त मानक निवेशकों की अपनी जोखिम सहनशीलता निर्धारित करने की क्षमता को सीमित कर सकते हैं, जिससे व्यापारिक रणनीतियों में नवीनता बाधित हो सकती है।

“बाजार की रक्षा करके, सेबी अनजाने में उन निवेशकों की भागीदारी को कम कर सकता है जो अन्यथा बाजार के विकास और तरलता में महत्वपूर्ण योगदान दे सकते थे। रणनीतिक लचीलेपन और रचनात्मकता पर पनपने वाले माहौल में अति-नियमन बाजार की गतिशीलता को कम कर सकता है, “यह वैश्विक डेरिवेटिव परिदृश्य में भारत की प्रतिस्पर्धात्मकता को प्रभावित करता है,” सीईओ और फंड मैनेजर पुनीत शर्मा ने कहा स्पेस अल्फा.

शर्मा ने कहा, “बाजार सहभागियों के लिए चुनौती अब नवाचार और विकास को बनाए रखते हुए इन उन्नत अनुपालन मानकों को अपनाने की भी है।”

8) नए नियम ब्रोकरों को कैसे प्रभावित करते हैं?

ब्रोकरेज उद्योग को आने वाले दिनों में कठिन समय का सामना करना पड़ सकता है क्योंकि सेबी ने वायदा और विकल्प कारोबार खंड में नियमों को कड़ा कर दिया है।

उदाहरण के लिए, ज़ेरोधा चीफ नितिन कामथ ने कहा कि ब्रोकर हाल के दिनों में ऑप्शन वॉल्यूम में इस उछाल का बड़ा लाभार्थी रहा है क्योंकि वॉल्यूम 2018 में 4.6 लाख करोड़ रुपये से बढ़कर 2024 में 138 लाख करोड़ रुपये हो गया है।

अकेले खुदरा विक्रेताओं के बीच एफ एंड ओ की लत पर सेबी की कार्रवाई के परिणामस्वरूप ज़ेरोधा की बिक्री में 30-50% की गिरावट आ सकती है। “इंडेक्स डेरिवेटिव आज हमारे राजस्व का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है और किसी भी बदलाव का प्रभाव पड़ेगा।”

ऑप्शंस वॉल्यूम में गिरावट के कारण एंजेल वन जैसे अन्य ब्रोकरों को भी वित्तीय शेयरों पर समान प्रभाव पड़ सकता है।

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा व्यक्त की गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनकी अपनी हैं। ये द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते)