आकर्षक निवेश क्षेत्रों की पहचान के लिए रिटर्न और बजट का इंतजार करें: दीपक शेनॉय

“मैं इस बिंदु पर कहूंगा: रुको। मुझे पता है, मुझे लगता है बाज़ार वे जैसे हैं वैसे ही प्रतिक्रिया देंगे, बाजार सिर्फ बाजार ही रहेंगे, आपको हर समय उत्साहित रखने के लिए अस्थिरता पेश करेंगे। लेकिन मुझे लगता है कि किसी बिंदु पर हमें प्रतिक्रिया मिलने तक इंतजार करना होगा कंपनियों और परिणामों में कुछ संख्याओं को देखें,” कहते हैं दीपक शेनॉयसंस्थापक, कैपिटल माइंड।

मैं बस उस पर आपके विचार चाहता था आईटी क्षेत्र जिसके साथ हम बातचीत को आगे बढ़ाने की कोशिश करते हैं। क्या नजारा है?
दीपक शेनॉय: इसलिए मुझे लगता है कि हम नतीजों का इंतजार करेंगे। क्योंकि इस समय आईटी क्षेत्र में जो समस्या हम देख रहे हैं वह यह है कि हम विदेश में खर्च करने के बारे में वास्तव में स्पष्ट नहीं हैं। और कई स्थानों पर, विशेष रूप से जापान और यूरोप में, अन्य, अधिक मंदी के आवेग हैं।
अमेरिका में स्थिति अलग है: खर्च वास्तव में काफी कम हो गया है, और फिर भी वे अब आपको बड़े सौदे नहीं दे रहे हैं।

यहां तक ​​कि आईटी कंपनियों ने भी अपनी आखिरी टिप्पणी में कहा: “देखिए, हमें इंतजार करना होगा और देखना होगा कि चीजें कैसे विकसित होती हैं, खासकर अमेरिका में, यह हो सकता है।” अमेरिकी चुनाव कौन सा उम्मीदवार आता है उसके आधार पर आउटसोर्सिंग या वीज़ा के लिए अलग-अलग नियम होंगे और मुझे लगता है कि इस आधार पर और भी कई निर्णय लिए जाएंगे।

इस बिंदु पर मैं कहूंगा: प्रतीक्षा करें और देखें। मैं जानता हूं कि बाजार उसी तरह प्रतिक्रिया देंगे जैसे वे करते हैं, बाजार सिर्फ बाजार होंगे और आपको हर समय उत्साहित रखने के लिए आप पर अस्थिरता फेंकेंगे। लेकिन मुझे लगता है कि कुछ बिंदु पर हमें तब तक इंतजार करना होगा जब तक हमें कंपनियों से प्रतिक्रिया नहीं मिल जाती और परिणामों में कुछ आंकड़े नहीं मिल जाते।

पिछले दो महीनों में आपकी क्या गतिविधि रही? क्या आपने पदों में कटौती की है, नए नाम पेश किए हैं या कम से कम थीम जिन्हें आप जोड़ना चाहते थे और अब आकर्षक लग रहे हैं?
दीपक शेनॉय: इसलिए हमने वास्तव में कुछ शेयरों से बाहर निकल गए, शायद बहुत, बहुत कम, जहां हमने स्थिति कम कर दी। कुछ स्तर पर, हमने विनिर्माण क्षेत्र में अपनी स्थिति बढ़ाई है। यदि आप देखें विनिर्माण क्षेत्रयह काफी व्यापक है. इनमें ऑटोमोटिव आपूर्तिकर्ता, उच्च परिशुद्धता विनिर्माण और मैकेनिकल इंजीनियरिंग में कंपनियां, रक्षा उद्योग में कंपनियां और ट्रांसफार्मर क्षेत्र में कंपनियां शामिल हैं। यहां कई विषय एक साथ आ रहे हैं और हम बहुत अधिक गतिविधि की उम्मीद करते हैं। हमने अपनी स्थिति में कोई उल्लेखनीय कमी नहीं की है। चूंकि मेरे पास ज्यादा नकदी नहीं है, इसलिए जैसे-जैसे लाभांश आदि आते जा रहे हैं, मैं धीरे-धीरे पदों में बढ़ोतरी कर रहा हूं। कुल मिलाकर, हम बहुत कम नकदी के साथ ज्यादातर निवेशित हैं, लगभग 99%। हमने इसे पिछले दो महीनों से बनाए रखा है, मुख्यतः क्योंकि चुनाव या बजट परिवर्तन के दौरान बाजार के परिणामों की भविष्यवाणी करना मुश्किल है। मैं पूरी तरह से निवेशित रहना पसंद करता हूं क्योंकि मुझे बुनियादी बातों से कोई अल्पकालिक नकारात्मक ट्रिगर नहीं दिखता है। मेरा मानना ​​है कि हम कंपनी के नतीजों और बजट से अधिक जानकारी हासिल करेंगे जिससे भविष्य में निवेश के लिए आकर्षक क्षेत्रों की पहचान करने में मदद मिलेगी।मैं इन गोल्ड फाइनेंसरों के बारे में बात करना चाहता हूं। हम सभी जानते हैं कि समाज के एक निश्चित वर्ग के लिए कार्यशील पूंजी का मतलब आसान ऋण प्राप्त करने के लिए सोना गिरवी रखना है। यह लंबे समय से एक सफल मॉडल रहा है, जो जोखिमों के बावजूद नए खिलाड़ियों और बैंकों को आकर्षित करता है। कंपनियों को पसंद है Manappuram और मुथूट इस क्षेत्र में अपने जोखिम प्रबंधन में महारत हासिल की है और नियामक चुनौतियों पर भी सफलतापूर्वक काबू पाया है। आप इन कंपनियों के बारे में क्या सोचते हैं? क्या आपके पोर्टफोलियो में इनमें से कोई है? आप कैसे देखते हैं सोने के फाइनेंसर व्यापक ऋण क्षेत्र के भीतर?
दीपक शेनॉय: ये कंपनियाँ काफी चक्रीय हैं और मंदी और तेजी के बीच उतार-चढ़ाव करती रहती हैं। हाल ही में मुथूट और मणप्पुरम को बढ़ावा मिला है, आंशिक रूप से क्योंकि गोल्ड फाइनेंसिंग क्षेत्र में एक प्रमुख खिलाड़ी आईआईएफएल को आरबीआई के कुछ उपायों का सामना करना पड़ा, जिसके कारण उसके गोल्ड लोन पोर्टफोलियो में मंदी आ गई। इससे मुथूट और मणप्पुरम को कुछ हद तक आगे बढ़ने का मौका मिला। बैंकों ने अपने स्वर्ण ऋण पर भी अंकुश लगा दिया है क्योंकि इस प्रक्रिया के लिए त्वरित प्रसंस्करण की आवश्यकता होती है और लेखा परीक्षकों को सोने की शुद्धता निर्धारित करने की आवश्यकता होती है। मुथूट और मणप्पुरम के पास लगभग हर शाखा में परीक्षक हैं, जिससे ऋण प्रसंस्करण तेज हो जाता है। हालाँकि, सार्वजनिक बैंक शाखाओं के बीच लेखा परीक्षकों को साझा करते हैं, जिससे देरी होती है। उच्च ऋण ब्याज दरों के बावजूद, मुथूट और मणप्पुरम ने अपने व्यवसाय का विस्तार जारी रखा है। जैसे-जैसे असुरक्षित ऋणों को कम करने के लिए आरबीआई का दबाव कम होता जा रहा है, स्वर्ण ऋण अधिक आकर्षक होते जा रहे हैं। हालाँकि मेरे पास नवीनतम संख्याएँ नहीं हैं, मुझे उम्मीद है कि स्वर्ण ऋण में वृद्धि होगी। इस बाजार के एनबीएफसी हिस्से में मुथूट और मणप्पुरम का दबदबा होने की संभावना है।बस एक त्वरित शब्द भी टाटा मोटर्स. हाल ही में, उन्होंने उल्लेख किया कि वे 2028 तक 15% के मार्जिन अनुपात का लक्ष्य रख रहे हैं और 3.5 लाख करोड़ रुपये के बाजार पूंजीकरण पर 50,000 करोड़ रुपये के लाभ का लक्ष्य रख रहे हैं। हालांकि वित्त वर्ष 2028 अभी भी कुछ साल दूर है, आप इसे 980 रुपये प्रति शेयर के मूल्यांकन के नजरिए से कैसे देखते हैं?
दीपक शेनॉय: यह दिलचस्प है। मुझे यकीन नहीं है कि वे इसे हासिल कर पाएंगे क्योंकि मैंने यह संदेश नहीं देखा है। 50,000 करोड़ का मुनाफा कंपनी के लिए शानदार होगा. जब वे मार्जिन के बारे में बात करते हैं, तो उनका मतलब संभवतः ऑपरेटिंग मार्जिन से होता है, न कि शुद्ध मार्जिन से, इसलिए वास्तविक संख्या कम होगी। चूंकि 2028 अभी भी चार साल दूर है, इसलिए मैं इंतजार करना पसंद करूंगा। टाटा मोटर्स ने अतीत में कई आश्चर्यों का अनुभव किया है, अक्सर एकबारगी घटनाएं उनके परिणामों को प्रभावित करती हैं। मैं कुछ वर्ष ऐसे आश्चर्यों से रहित देखना चाहूँगा। उन्होंने पिछले साल ऐसा किया था, इसलिए यह संभव है। हालाँकि, मैं इस पूर्वानुमान को हल्के में लूंगा और इंतजार करूंगा और देखूंगा कि चीजें कैसे विकसित होती हैं।बड़ी घटनाओं में से एक है बांड बढ़ाना। हमारे पास वो भी हैं बैंक ऑफ बड़ौदा वार्षिक आम बैठक, KIMS स्टॉक विभाजन, स्टेनली लाइफस्टाइल IPO और US PCE डेटा रिलीज़। विशेष रूप से बांड जुटाने पर आपकी क्या राय है? हम किस प्रवाह की उम्मीद कर सकते हैं और इसका प्रणाली की तरलता पर क्या प्रभाव पड़ेगा?
दीपक शेनॉय: ज्यादातर मामलों में, आश्चर्य से बचने के लिए इन आयोजनों की योजना पहले से बनाई जाती है। हाल ही में, बांड की पैदावार लगभग 6.96% से 6.97% तक गिर गई, लेकिन नए 10-वर्षीय नोट के बाद से यह बढ़कर 6.99% हो गई है। मुझे उम्मीद है कि यह बांड प्राथमिक लाभार्थी होगा, शायद एक या दो आधार बिंदु की हलचल के साथ, लेकिन इससे अधिक नहीं। हम एक अरब या दो अरब डॉलर का प्रवाह देख सकते हैं, या तो पहले से ही प्रत्याशा में या जल्द ही। इस महीने का बाजार पर प्रभाव सीमित होगा, लेकिन अब से 2025 तक लगातार प्रवाह बांड पैदावार के लिए एक बफर प्रदान करेगा। जब तक कोई बड़ी मुद्रास्फीति या बजट आश्चर्य न हो, बांड पैदावार में गिरावट जारी रहनी चाहिए, जिससे संभावित रूप से वर्ष के अंत तक दर में कटौती हो सकती है। अमेरिका में ब्याज दरों में कटौती से यहां भी इसी तरह की कार्रवाई शुरू होने की संभावना है, जिससे भारतीय बांडों की मांग बढ़ेगी। दुनिया भर में बांड जारी करने वाले सार्वजनिक और निजी बैंकों को फायदा हो सकता है क्योंकि सरकारी बांड की बढ़ती मांग के कारण उनकी पूंजी की लागत गिरती है, जिससे स्पिलओवर प्रभाव पैदा होता है।