दुर्घटना या उछाल? व्यापारी शेयर बाज़ार की चरम स्थितियों के लिए तैयारी कर रहे हैं

जिन निवेशकों ने हाल ही में दशकों में एसएंडपी 500 इंडेक्स की सबसे मजबूत पहली तिमाहियों में से एक से लाभ कमाया है, वे आगे क्या होगा, इसके लिए तैयार हैं, चाहे स्टॉक बढ़ें या नीचे की ओर गिरें।

साथ शेयर बाजार दूसरी तिमाही की शुरुआत में इसके सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर होने से, व्यापारी क्या सोच रहे हैं इसका सुराग भविष्य में छिपा है। विकल्प बाज़ार. पुट ऑप्शंस की मांग, जो मामूली सुधार की स्थिति में भुगतान करती है, वर्षों में सबसे कम है। इस बीच, व्यापारी चुपचाप टेल-रिस्क हेजेज की ओर रुख कर रहे हैं: ऐसे उपकरण जो हल्के मंदी में बहुत कम काम करते हैं लेकिन स्टॉक में भारी उतार-चढ़ाव होने पर सुरक्षा प्रदान करते हैं।

एक साथ लिया जाए तो ऐसा लगता है वॉल स्ट्रीट छोटी-मोटी घुसपैठ के बारे में विशेष रूप से चिंतित नहीं है। हालाँकि, इस बात की चिंताएँ बढ़ रही हैं कि मूल्यहीन जोखिम तेजी के बाजार को पटरी से उतार सकता है।

डेरिवेटिव विश्लेषण फर्म एसिम 500 के संस्थापक रॉकी फिशमैन ने कहा, “ऐसे कई जोखिम हैं जिन्हें इंगित किया जा सकता है और बाजार बहुत बदल गया है, इसलिए मुझे आश्चर्य नहीं है कि टेल हेजेज की मांग है।” मैं सरल बीमा की मांग में कमी से और भी अधिक आश्चर्यचकित हूं।

जैसा मुद्रा स्फ़ीति प्रवृत्ति नीचे की ओर जारी है और फेडरल रिजर्व इस वर्ष ब्याज दरों में कटौती की इच्छा का संकेत देता है। ब्याज दर में अस्थिरता फरवरी 2022 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर आ गई है, जिससे शेयरों के लिए आम तौर पर अनुकूल माहौल बन गया है। पहली तिमाही में S&P 500 में 10% की वृद्धि हुई – 2019 के बाद से वर्ष की इसकी सबसे मजबूत शुरुआत – और 2024 के पहले तीन महीनों में 22 नए सर्वकालिक उच्चतम स्तर दर्ज किए गए।

क्योंकि लाभ कुछ प्रमुख शेयरों में इतना केंद्रित है, निवेशक बाजार के कम लोकप्रिय क्षेत्रों में मूल्य तलाशना शुरू कर देते हैं। ऐसा प्रतीत होता है कि स्मॉल-कैप स्टॉक सुधार के शिखर पर हैं, और स्टॉक तकनीक-भारी हैं नैस्डैक 100 इंडेक्स पिछले साल हर अवधि में इसे पछाड़ने के बाद पहली तिमाही में व्यापक S&P 500 ने इसे हराया था। सुधार की व्यापकता का अंदाजा लगाने के लिए, लगभग 70% या अधिक एसएंडपी 500 कंपनियां प्रत्येक सत्र में अपने 200-दिवसीय चलती औसत से ऊपर रहीं – जो 2021 के बाद से सबसे लंबी अवधि है।

मॉर्गन स्टेनली वेल्थ मैनेजमेंट की सीआईओ लिसा शैलेट ने कहा, “बाजार वास्तविक सॉफ्ट लैंडिंग या नो लैंडिंग परिदृश्य में आत्मविश्वास बढ़ा रहा है, जहां समग्र अमेरिकी आर्थिक विकास ठोस बना हुआ है।” “यह समझ में आता है कि कंपनियों का एक व्यापक समूह, जिनमें वे कंपनियां भी शामिल हैं जो औद्योगिक, सामग्री और ऊर्जा जैसे क्षेत्रों में अधिक चक्रीय हैं, अच्छा प्रदर्शन कर सकती हैं।”

एक पुनरुत्थान मीम उन्माद ने मदद की, क्योंकि दिन के व्यापारियों ने रेडिट इंक की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश और ट्रम्प मीडिया एंड टेक्नोलॉजी ग्रुप कॉर्प में रैली को भुनाने के लिए स्टॉक और इक्विटी डेरिवेटिव में निवेश किया। लाभ के लिए। सिटाडेल सिक्योरिटीज के संस्थागत विकल्प डेस्क के आंकड़ों के अनुसार, खुदरा निवेशक 2021 में मेम स्टॉक प्रचार के बाद से विकल्प बाजार में अपनी सबसे लंबी तेजी की स्थिति दिखा रहे हैं।

यह आत्मविश्वास निवेशकों को मामूली सुधार के खिलाफ अपना बचाव छोड़ने के लिए प्रेरित कर रहा है। एसएंडपी 500 पर तेजी कॉल विकल्पों की लागत जो एक वर्ष में समाप्त हो रही है और पैसे में होने की 25% संभावना है – तथाकथित 25 डेल्टा – बढ़ गई है, जबकि समकक्ष मंदी वाले पुट विकल्पों की लागत में गिरावट आई है। इसका मतलब यह है कि निवेशक बाजार में आगे की सामान्य बढ़त के लिए तैयार हैं और मामूली गिरावट को लेकर विशेष रूप से चिंतित नहीं हैं।

हालाँकि, उन्हें तबाही का डर है क्योंकि अस्थिरता बढ़ने की संभावना बढ़ जाती है। Cboe अस्थिरता सूचकांक (VIX) पर औसत दैनिक कॉल वॉल्यूम पिछली दो तिमाहियों की तुलना में पहली तिमाही में अधिक था। ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, इसका दो महीने का ऑफसेट – जो संबंधित पुट की तुलना में 25-डेल्टा कॉल की लागत को मापता है – लगभग पांच वर्षों में सबसे अधिक है।

कॉबो ग्लोबल मार्केट्स इंक के मैंडी जू ने कहा, “निवेशक मूल्यांकन, कमाई या अन्य सामान्य उत्प्रेरकों के बारे में उतने चिंतित नहीं हैं जो सुधार ला सकते हैं।” ऊंची चाल से अस्थिरता पैदा हो सकती है।”

एक प्रमुख जोखिम इस वर्ष फेड की ब्याज दर में कटौती का समय और परिमाण है। अध्यक्ष जेरोम पॉवेल दोहराया गया शुक्रवार को उन्होंने घोषणा की कि हाल के मुद्रास्फीति आंकड़ों के उम्मीदों पर खरा उतरने के बाद केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति में ढील देने में जल्दबाजी नहीं करेगा। लंबी अवधि में ऊंची ब्याज दरों की चर्चा से आने वाली तिमाही में धारणा कमजोर हो सकती है।

यह भी सवाल है कि अगर सूचकांक को चलाने वाले कृत्रिम बुद्धिमत्ता प्रिय लोग लड़खड़ाते हैं तो व्यापक बाजार कितने निष्पक्ष होने चाहिए। बार्कलेज के रणनीतिकारों ने एक हालिया नोट में चेतावनी दी है कि “अत्यधिक स्थिति और तकनीकी कारक” तकनीकी शेयरों को संभावित बिकवाली के पहले चरण का नेतृत्व करते हुए देख सकते हैं।

हालाँकि, ये आशंकाएँ अभी कुछ हद तक सीमित हैं, और एक और ठोस कमाई के मौसम की उम्मीदें मूल्यांकन को निचले स्तर पर ले जा सकती हैं। यह एक कारण है कि सुरक्षात्मक पुट का अब उपयोग नहीं किया जाता है और रैली चेज़ लोकप्रिय हैं।

इंटरएक्टिव ब्रोकर्स के मुख्य रणनीतिकार स्टीव सोसनिक ने व्यापक बाजार में हेजिंग की कमी का हवाला देते हुए कहा, “विकल्प व्यापारी ‘FOMO बीमा’ खरीदने के लिए अधिक इच्छुक दिखाई देते हैं।” “लेकिन सुधार और वास्तविक जोखिम के बीच बहुत गुंजाइश है।”