देवेन चोकसी: आईपीओ के बाद ओला इलेक्ट्रिक के शेयर की कीमत तरलता के कारण बढ़ी है, बुनियादी बातों के कारण नहीं

देवेन चोकसीएमडी, डीआरचोकसी फिनसर्व प्रा. जीएमबीएचका कहना है कि ओला इलेक्ट्रिक की बुनियादी कहानी और संभावनाएं वैसी ही रह सकती हैं जैसी वे आईपीओ के समय थीं। इसके विपरीत, वे जितने अधिक इलेक्ट्रिक वाहन बेचेंगे, उन्हें उतना ही अधिक मुनाफा होता हुआ दिखना होगा क्योंकि मौजूदा स्थिति में उन्हें प्रति वाहन लगभग 24,000 रुपये का नुकसान हो रहा है। अंततः, यदि वे वॉल्यूम बेस का विस्तार करना चाहते हैं, तो घाटे के संदर्भ में वे कितनी बचत कर सकते हैं, आपको कंपनी से पूछना होगाक्या चल रहा है? 75 रुपये में कोई ओला को खरीदना नहीं चाहता था, आईपीओ के लिए सब्सक्रिप्शन कम था और कीमत 140 रुपये तक पहुंच गई। क्या बदल गया है? इस इश्यू को इतनी बड़ी प्रतिक्रिया क्यों नहीं मिली और लिस्टिंग के बाद निवेशकों ने इतनी अच्छी प्रतिक्रिया क्यों दी?
देवेन चोकसी: मुझे लगता है कि इसका संबंध फंड मैनेजरों के पास उपलब्ध तरलता और उसमें नए विचार लाने की जरूरत से है पोर्टफोलियो. मौजूदा विचार अपनी प्रतिबद्धता सीमा तक पहुंच गए हैं और जिस प्रकार का नकदी प्रवाह उन्हें प्राप्त हो रहा है, उसे देखते हुए उन्हें पोर्टफोलियो में प्रवेश करने के लिए नए विचारों की तलाश करने की जरूरत है। मुझे लगता है कि ओला इस श्रेणी में आता है, जहां स्टॉक संभवतः आईपीओ मूल्य पर सूचीबद्ध किया गया था और उसके बाद पोर्टफोलियो सहित संबंधित काउंटरों, प्रासंगिक फंडों पर खरीदारी की गई थी।

इसलिए अब इसका संबंध तरलता से अधिक और बुनियादी बातों से कम है।

अंतर्निहित मौलिक कहानी और दृष्टिकोण वैसे ही रह सकते हैं जैसे वे आईपीओ के समय थे। इसके विपरीत, जितना अधिक वे इलेक्ट्रिक वाहन बेचने की कोशिश करते हैं, उतना ही अधिक उन्हें मुनाफा होता हुआ दिखना पड़ता है क्योंकि मौजूदा स्थिति में उन्हें प्रति वाहन लगभग 24,000 रुपये का नुकसान हो रहा है। अब, यदि वे वॉल्यूम बेस का विस्तार करना चाहते हैं, तो अंततः आपको कंपनी से पूछना होगा कि घाटे के संदर्भ में वे कितनी बचत कर सकते हैं, और परिणाम आने पर अगली तिमाहियों में यही असली परीक्षा होगी। लेकिन कुल मिलाकर, पोर्टफोलियो में स्टॉक जोड़ने का दबाव काफी हद तक है। मुझे कहना होगा कि अन्य मूलभूत दृष्टिकोण वही रहेंगे। लेकिन मुझे लगता है कि कंपनी को अंततः निवेशकों को लाभ की स्थिति दिखानी होगी।

अब आप केबल और तार खंड के बारे में क्या सोचते हैं? यह पहले से ही काफी अच्छा प्रदर्शन कर रहा है। मैं इस सवाल पर सवाल नहीं उठाता, जैसा कि निवेश तर्क के साथ होता है, लेकिन वहां मूल्यांकन अधिक है। क्या आप 45-50 बार जाने के इच्छुक होंगे या क्या आप जो खरीदते थे उसी पर टिके रहेंगे या अब उसे नहीं छूएंगे?
देवेन चोकसी: मुझे लगता है कि महत्वपूर्ण बात यह है कि इस साल की शुरुआत उच्च आधार प्रभाव के साथ हुई। पिछले साल और उससे पहले के साल में आधार प्रभाव काफी कम था। आज हम देख रहे हैं कि आधार प्रभाव जोर पकड़ रहा है। इसका मतलब यह है कि कंपनी ने जो मौजूदा मुनाफा कमाया है, उसके आधार पर बाजार का उच्च मूल्यांकन तब तक उचित नहीं होगा जब तक कि कंपनी की व्यावसायिक वृद्धि अपेक्षाकृत अधिक न हो।

यह अधिकांश कंपनियों के लिए सच है, क्योंकि उनमें से अधिकांश का मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात 40, 50, 60, या 100 है, इस धारणा के आधार पर कि उनकी विकास दर 30%, 40%, या है 50% . आज स्थिति यह है कि विकास दर गिरकर सामान्य स्तर पर आ गई है और आर्थिक विकास के अनुरूप नहीं रह गई है।

यदि अर्थव्यवस्था की नाममात्र विकास दर लगभग 11-12% है, तो इस कंपनी ने लगभग 15-20% की वृद्धि माननी शुरू कर दी है और यहां प्रीमियम मूल्यांकन को समायोजित किया जाएगा और व्यावसायिक स्थिति में कुछ भी गलत नहीं है। पॉलीकैब जैसी कंपनियां जिस क्षेत्र में काम करती हैं, उसके कारण यहां उनके पास महत्वपूर्ण मात्रा में व्यवसाय अवसर हैं। वे जिस भवन निर्माण सामग्री खंड में काम करते हैं, उसमें आगे बढ़ने की अभूतपूर्व संभावनाएं हैं और शायद यही वह जगह है जहां कोई भी व्यावसायिक स्थिति के बारे में बहस नहीं कर सकता है।

तथापि समीक्षा समायोजित किए जाने की संभावना है, और यह अधिकांश मध्यम और छोटी कंपनियों पर लागू होता है जहां आने वाली तिमाहियों में हमारे बाजारों में मूल्यांकन तर्कसंगत होने की संभावना है।

आप अपने ग्राहकों को किन शेयरों पर मुनाफावसूली करने की सलाह देते हैं? मेरा मतलब है, मुनाफा वसूली और बिक्री ऐसी चीज है जिसके बारे में देवेन चोकसी कभी बात नहीं करते हैं। लेकिन अब हम इन स्तरों पर इस बारे में बात कर सकते हैं।
देवेन चोकसी: हाल ही में हम कुछ कंपनियों को लेकर काफी सतर्क रहे हैं जिनका मूल्यांकन प्रीमियम स्तर पर पहुंच गया है। इसलिए हमने पीएमएस पोर्टफोलियो से अपना कुछ निवेश बेच दिया। इनमें से कुछ कंपनियों ने 60, 70 या 80 का पी/ई गुणक हासिल किया है, जबकि आय वृद्धि 20 से 30 प्रतिशत के बीच है। तो, कुछ हद तक, इन कंपनियों पर मुनाफा लेने के अच्छे कारण हैं।

यदि अब हम अलग-अलग कंपनियों को देखें और यहां एक रुख अपनाएं, तो उत्तर नहीं है। अक्सर आप मुनाफावसूली करते हैं और फिर बाजार को संभलते हुए देखना होता है। उदाहरण के लिए, हमने जैसी कंपनियाँ खरीदीं ज़ोमैटो हमारे पोर्टफोलियो में. उसके बाद, कीमत गिर गई और हमें गिरावट में फिर से खरीदारी करनी पड़ी, कीमत 50 से नीचे दो अंकों में गिर गई। जब यह 100 से ऊपर पहुंच गई, तो हमने सोचा कि हमने पर्याप्त पैसा कमा लिया है। मेरा मानना ​​है कि आज यह उस विशेष कीमत से 100% ऊपर है।

तो ऐसी स्थिति होती है जहां आप कम कीमत पर कुछ खरीदते हैं, आप थोड़ी अधिक कीमत पर मुनाफावसूली करते हैं, और फिर आप देखते हैं कि बाजार स्टॉक मूल्य को एक अलग आयाम दे रहा है, लेकिन इससे यह अवसर खत्म नहीं हो जाता है। आपके लिए संबंधित कंपनियों के मुनाफे का हिस्सा। पोर्टफोलियो प्रदर्शन को बेहतर बनाने के लिए हमें यही करने की जरूरत है।