विषयगत निधि क्या हैं? क्या आपको निवेश करना चाहिए या नहीं?

विषयगत निधि आपके पोर्टफोलियो में अल्फा बढ़ाने का अगला कदम है। लेकिन क्या आप जानते हैं कि गलत विकल्प चुनने से आपके पोर्टफोलियो पर भारी असर पड़ सकता है? ETMarkets के एक विशेष साक्षात्कार में, हमने विषयगत फंडों के बारे में आपको जो कुछ भी जानने की जरूरत है उसे समझने के लिए फंड्सइंडिया के वीपी और रिसर्च प्रमुख अरुण कुमार से बात की।

विषयगत निधि क्या हैं? कैसे विषयगत हैं मध्यम में दूसरों से अलग बाज़ार?

यह एक स्पेक्ट्रम है. स्पेक्ट्रम के एक छोर पर विविधीकृत फंड हैं और दूसरे छोर पर सेक्टर फंड हैं। बीच में विषयगत फंड हैं। विविधीकृत फंड बड़े पैमाने का मिश्रण हैं, मिडकैप कंपनियां, छोटे अक्षर, फ्लेक्सीकैप्स आदि। मूल विचार यह है कि फंड मैनेजर केवल किसी विशेष क्षेत्र पर ध्यान केंद्रित नहीं करता है बल्कि विभिन्न क्षेत्रों से शेयरों का चयन कर सकता है। डायवर्सिफाइड फंड में कम से कम पांच सेक्टर और 10-15 सेक्टर होते हैं। विविधीकृत फंडों के साथ, आपको केवल सामान्य स्टॉक मूल्यांकन पर ध्यान देने की आवश्यकता है क्योंकि सेक्टर फंड मैनेजर द्वारा स्वचालित रूप से निर्धारित किया जाता है।

सेक्टर फंड: इनका उद्देश्य कुछ हद तक अनुभवी निवेशक हैं जो विभिन्न क्षेत्रों का विश्लेषण कर सकते हैं। ये केवल निजी बैंक, पीएसयू बैंक, आईटी बैंक, एफएमसीजी बैंक आदि जैसे फंड हैं। यहां भी बहुत अधिक जोखिम है क्योंकि आपको सही सेक्टर कॉल करना होगा और सेक्टर के भीतर सही स्टॉक भी चुनना होगा।

विषयगत निधि इन दोनों के बीच स्थित है। यह डायवर्सिफाइड फंड जितना विविधतापूर्ण नहीं है या सेक्टर फंड जितना केंद्रित भी नहीं है। इन फंडों में थीम के भीतर उप-क्षेत्र होते हैं। यह आमतौर पर व्यापक फोकस वाले दो या तीन क्षेत्रों का संयोजन होता है। उदाहरण के लिए, विनिर्माण एक ऐसा विषय हो सकता है जिसमें फार्मास्यूटिकल्स, पूंजीगत सामान, इलेक्ट्रॉनिक्स और ऑटोमोबाइल दोनों शामिल हैं।

कई लोग अक्सर सेक्टर फंड को थीम फंड समझ लेते हैं। दोनों में क्या अंतर है?

जोखिम के दृष्टिकोण से, विषयगत फंडों में सेक्टर फंडों की तुलना में थोड़ा कम जोखिम होता है क्योंकि सेक्टरों के साथ आप केवल एक ही सेक्टर पर ध्यान केंद्रित करते हैं। यदि यह निर्णय विफल हो जाता है, तो आपके पोर्टफोलियो में गिरावट आएगी। एक विषयगत फंड सेक्टर फंडों की तुलना में कम जोखिम भरा होता है क्योंकि यह 5-6 उप-खंडों वाला एक स्पेक्ट्रम फंड होता है इसलिए आप अधिक विविध होते हैं। इसलिए सबसे अधिक जोखिम सेक्टर फंडों के साथ है, थोड़ा कम जोखिम विषयगत फंडों के साथ है और उससे भी कम जोखिम विविधीकृत फंडों के साथ है।वर्तमान में बाज़ार में किस प्रकार के विषयगत फंड उपलब्ध हैं?
वित्त, विनिर्माण, उपभोग, बुनियादी ढांचा, ईएसजी आदि जैसे विषय। इनमें से आपको उप-क्षेत्रों का मिश्रण मिलेगा। उदाहरण के लिए, यदि आप वित्तीय चुनते हैं, तो एनबीएफसी, बैंक, एएमसी आदि हो सकते हैं।

थीमेटिक फंडों से आप कितने रिटर्न की उम्मीद कर सकते हैं?
आइए पहले इसे कोर और सैटेलाइट पोर्टफोलियो के संदर्भ में समझें। एक मुख्य पोर्टफोलियो के लिए, 4-5 अलग-अलग पोर्टफोलियो चुनें निवेश दृष्टिकोण जो 5-7 वर्ष की परिपक्वता अवधि वाले विविधीकृत फंड हैं। आपके स्टॉक पोर्टफोलियो के कम से कम 60% से 80% के लिए, हम जोखिम कारक को कम करने के लिए इसे इस तरह से प्रबंधित करना चाहते हैं। सामान्य विचार यह होगा कि सूचकांक से कम से कम 2-3% बेहतर प्रदर्शन किया जाए। तो यह हमारा मुख्य पोर्टफोलियो है।

अपने पोर्टफोलियो के शेष 20, 30 या 40% के लिए, अधिक बेहतर प्रदर्शन करने का प्रयास करें। यहीं पर विषयगत फंड, सेक्टर फंड आदि चलन में आते हैं।

सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि आप सही समय चुनें। आपको तब इसमें शामिल होने की जरूरत है जब मूल्यांकन कम हो और बुनियादी सिद्धांत मजबूत हो रहे हों। और अधिकांश समय रेटिंग केवल तभी कम होती है जब विषय के साथ कुछ बुरा होता है। उदाहरण के लिए, आईटी विभाग 2018 और 2019 में बुरे दौर से गुजरा और बताया कि यह अच्छा प्रदर्शन कर रहा था, और अब यह खराब प्रदर्शन कर रहा है। यहां भी, बैंक, पीएसयू बैंक या पीएसयू सेगमेंट लगभग एक दशक से बहुत बुरे समय से गुजर रहे हैं और अब दो साल से सुपरस्टार बने हुए हैं।

अब यह बताना बहुत मुश्किल है कि इसमें कितना समय लगेगा। तो कुल मिलाकर, आपको यह मान लेना चाहिए कि जब बुरा समय ख़त्म हो जाए तब आपको किसी सेक्टर में प्रवेश करना चाहिए। सुनिश्चित करें कि आपके पास उचित समीक्षाएँ हैं। आप अपने सूचकांक की तुलना में काफी अधिक रिटर्न देख सकते हैं। लेकिन अगर आप देर से आए तो आप फंस सकते हैं। विषयगत फंडों के लिए, पिछला प्रदर्शन बहुत खराब परिप्रेक्ष्य है। हम वर्तमान में बैंकिंग और वित्त क्षेत्र को पसंद करते हैं।

क्या आपको नहीं लगता कि विषयगत फंड में निवेश करना अंधेरे में तीर चलाने जैसा है? यदि निवेशकों को इसके बारे में कोई जानकारी नहीं है तो उन्हें एक विशिष्ट विषयगत फंड कैसे चुनना चाहिए? तो फंड चुनते समय आपको किन मुख्य बिंदुओं को ध्यान में रखना चाहिए?
हां, मैं कहूंगा कि 99% निवेशकों को अपने निवेश करियर के कम से कम पहले पांच से दस वर्षों के लिए विषयगत निवेश से बचना चाहिए। अनुभव प्राप्त करने के बाद, 20% आवंटन के साथ शुरुआत करें और इसे केवल तभी बढ़ाएं जब आप देखें कि आपकी कॉलें अच्छी चल रही हैं। 100% विषयगत पोर्टफोलियो से शुरुआत न करें।

जाँचें कि आप चक्र में कहाँ हैं। मूल्यांकन कैसा दिखता है और अगले तीन से चार वर्षों के लिए लाभ की उम्मीद क्या है? अब अगर आप इन तीनों को एक साथ रख दें तो आपको एक बड़ी समझ आएगी।

हमने डायवर्सिफाइड फंड और फ्लेक्सी कैप फंड के बारे में भी बात की। विषयगत क्यों चुनें और फ्लेक्सीकैप क्यों नहीं?
अपने 80% कोर पोर्टफोलियो के लिए, आपको मिडकैप और ग्लोबल फंड के संयोजन में फ्लेक्सीकैप चुनना चाहिए। लेकिन शेष 20% के लिए, आप केवल विषयगत खंडों का विकल्प चुन सकते हैं यदि आप बदले में अतिरिक्त लाभ चाहते हैं और आपके पास विभिन्न खंडों का मूल्यांकन करने के लिए समय, रुचि और विशेषज्ञता है। हालाँकि, सेक्टर या विषयगत फंड वैकल्पिक हैं और वास्तव में 99% निवेशकों के लिए आवश्यक नहीं हैं।

विषयगत फंडों का जोखिम प्रोफाइल क्या है और किसी के अपने पोर्टफोलियो में विषयगत फंडों में कितना आवंटन किया जा सकता है?
जोखिम के दृष्टिकोण से, यह पहली बार स्टॉक निवेशक के लिए नहीं है। हमेशा लगभग 20% के कम आवंटन के साथ शुरुआत करें और इस सीमा के भीतर आप किसी विषय के लिए 10% ले सकते हैं। मान लीजिए कि आप दो विषयों का चयन करते हैं, एक विषय के लिए 10%, और फिर देखें कि यह कैसे काम करता है। यदि आप इसे अच्छी तरह से करते हैं, तो इसे 30% या 40% कहें। यदि आपके पास आवश्यक ज्ञान नहीं है तो निश्चित रूप से 40% से ऊपर न जाएं।

और आपको कितनी बार फंड की जांच करनी चाहिए?
आपके विविधीकृत फंडों के विपरीत जहां आप अर्ध-वार्षिक या वार्षिक समीक्षा कर सकते हैं, इस मामले में आपको निश्चित रूप से कम से कम तीन महीने के आधार पर सतर्क रहने की जरूरत है।

एक बार तिमाही परिणाम आने के बाद, आपको बस यह जांचना है कि आपकी मूल थीसिस क्या थी। इसलिए इसके लिए बहुत कड़ी मेहनत की आवश्यकता होती है और सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि आप जिस फंड की पहचान करते हैं वह अंतर्निहित विषय को पकड़ लेता है क्योंकि यदि आप वित्तीय क्षेत्र और बैंकिंग विषय को देखते हैं, तो आप पाएंगे कि विभिन्न फंडों में अलग-अलग आवंटन होते हैं। कुछ फंड गैर-उधारदाताओं के बजाय बैंकों या ऋणदाताओं पर भरोसा करते हैं। कुछ फंड गैर-उधारदाताओं के प्रति अधिक आक्रामक रुख अपनाते हैं। इन क्षेत्रों में भी, एक बार जब आप समस्या की पहचान कर लेते हैं, तो फंड इसे बहुत अलग तरीके से देख सकते हैं। इसलिए आपको इस मुद्दे पर फंड मैनेजर के नजरिए के साथ अपने नजरिए को भी संतुलित करना होगा, जो दूसरी जटिलता पैदा करता है। इस कारण कुल मिलाकर यह थोड़ा अधिक कठिन है। इसलिए मेरी राय में आपको ऐसा केवल तभी करना चाहिए जब आप बहुत अनुभवी हों और इसे अपने पोर्टफोलियो के 20% तक सीमित रखें। इसे अपने पोर्टफोलियो के बड़े हिस्से के साथ न आज़माएँ।

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